El dólar está en su nivel más corto desde 2012. ¿Por qué no sube el Bitcoin?

Wall Street está apostando en corto al dólar estadounidense en los niveles más altos desde al menos 2012, según el último informe de sentimiento cambiario y de tasas del Bank of America. en donde Históricamente, ese tipo de debilidad del dólar sería un viento de cola para Bitcoin. En cambio, BTC es abajo 24% En lo que va de año, se mantiene cerca de mínimos de varios meses. La relación en la que los traders de criptomonedas confiaron durante años se ha roto silenciosamente, y las razones son importantes.

Las Indice de Dólar (DXY)El dólar estadounidense, que sigue el comportamiento del dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotizaba en torno a 97.15 el 17 de febrero, con una ligera subida en el día, pero camino de una pérdida semanal de alrededor del 0.6 %. Ha caído más del 9.5 % desde principios de 2025 y se mantiene cerca de su mínimo en cuatro años, tras caer brevemente por debajo de 95.51 a finales de enero.

¿Qué significa realmente un pesimismo récord en el dólar?

La encuesta de febrero de BofA, realizada entre el 6 y el 11 de febrero a 42 gestores de fondos que gestionan 702 millones de dólares en activos, reveló que el posicionamiento de los inversores en dólares ha caído a niveles "no registrados previamente en nuestra muestra temporal", que se remonta a enero de 2012. En resumen, las instituciones tienen menos exposición al dólar que en cualquier otro momento en más de 14 años.

No se trata de un fenómeno minorista ni de fondos de cobertura. La venta está liderada por los llamados inversores de dinero real: fondos de pensiones, fondos soberanos y asignadores institucionales a largo plazo. 

Caroline Houdril, gestora de fondos multiactivos de Schroders, Dijo al Financial Times que su empresa está observando un aumento en los flujos de repatriación a medida que los tenedores extranjeros de dólares estadounidenses trasladan capital a su moneda local. Este tipo de venta estructural tiende a ser persistente, no reactiva.

Los datos de opciones de CME Group confirman el cambio. Las apuestas contra el dólar han superado las posiciones alcistas sobre el billete verde, revirtiendo la postura del cuarto trimestre de 2025. Las apuestas a una mayor depreciación del dólar frente al euro, medidas a través de las reversiones de riesgo, han alcanzado niveles solo observados durante la pandemia de COVID-19 y tras el shock arancelario de abril de 2025.

¿Por qué los inversores huyen del dólar?

Varias presiones están golpeando al dólar al mismo tiempo:

• El diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y Europa se ha reducido a aproximadamente 0.25 puntos porcentuales, después de que la Reserva Federal redujera las tasas en 75 puntos básicos desde mediados de 2025, mientras que el Banco Central Europeo mantuvo una postura más estricta durante más tiempo.
• Las salidas netas de bonos del Tesoro estadounidense alcanzaron un estimado de 18 mil millones de dólares. Sólo en enero, otros 22 millones de dólares salieron de las acciones estadounidenses.
• El franco suizo ha subido hasta alcanzar su nivel más alto en 11 años. ganando 3.5% frente al dólar en las primeras seis semanas de 2026.
• El oro se cotiza cerca de máximos históricos a medida que los inversores rotan hacia activos defensivos.

Iain Stealey, director internacional de inversiones de renta fija global, divisas y materias primas de JPMorgan Asset Management, lo expresó sencillamente: «Vemos un entorno en el que la Fed sigue recortando tipos y la ventaja del carry trade se erosiona con el tiempo». El carry trade, en el que los inversores se endeudan en divisas con tipos bajos para comprar divisas con mayor rendimiento, ha favorecido durante mucho tiempo al dólar. Esa ventaja se está reduciendo.

¿Por qué Bitcoin no se beneficia de un dólar débil?

Esta es la pregunta que se hacen la mayoría de los traders de criptomonedas en este momento. Desde su creación, Bitcoin se ha movido principalmente en dirección opuesta al DXY. Un dólar más débil abarata la compra de BTC para los inversores extranjeros y flexibiliza las condiciones financieras globales, lo que generalmente beneficia a los activos de riesgo. Cuando el DXY cayó de 102 a aproximadamente 89 entre 2020 y 2021, Bitcoin experimentó una de sus mayores rachas alcistas.

El entorno actual no se parece en nada a eso.

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El DXY ha caído más del 10% desde mediados de 2025. Bitcoin ha caído un 6% durante todo 2025 y ahora ha bajado un 21% en 2026. Su correlación de 90 días Alcanzó los 0.60 el 17 de febrero, su nivel más alto desde abril de 2025, según datos de TradingView. Esto significa que ambos activos se mueven ahora en la misma dirección con mayor frecuencia, prácticamente revirtiendo el patrón histórico.

Bitcoin se cotiza como una acción tecnológica

La explicación más creíble es que Bitcoin se ha vinculado estrechamente a los mercados de valores, en particular a las acciones tecnológicas. Según Investigación de ByteTreeLa correlación móvil de 30 días de Bitcoin con el iShares Expanded Tech Software ETF (IGV) alcanzó 0.73 a principios de febrero de 2026. El IGV ha bajado aproximadamente un 20 % en lo que va de año, y Bitcoin lo ha seguido a la par.

"No cabe duda de que Bitcoin se ha visto afectado por la ola de ventas tecnológicas", señaló ByteTree. "En esencia, Bitcoin es una acción de internet".

El cambio se debe en parte a quiénes están ahora en el mercado. Cuando se lanzaron los ETF de Bitcoin al contado y el capital institucional inundó el mercado, el poder de fijación de precios del activo se alejó de los tenedores a largo plazo que ven a BTC como oro digital y se acercó a los asignadores institucionales que lo tratan como una inversión tecnológica de alta beta. Cuando las acciones de IA se desplomaron a finales de enero y principios de febrero de 2026, desencadenando lo que los analistas denominaron un "magedón del software" que eliminó aproximadamente un billón de dólares del índice de software y servicios S&P 500, Bitcoin se vio arrastrado por ellas.

Strategy (anteriormente MicroStrategy), el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, informó un 12.4 mil millones de dólares. Las pérdidas del cuarto trimestre se debieron a cargos por deterioro de sus tenencias de BTC. Los ETF de Bitcoin también han registrado varios... meses consecutivos de salidas netas por un valor total de miles de millones de dólares. 

Ray Youssef, director ejecutivo de la aplicación de criptomonedas NoOnes, describió el entorno actual como una "reevaluación prolongada de los riesgos" y agregó que, si bien son posibles repuntes de cobertura de cortos del 20% al 30%, es probable que sean "trampas alcistas" en lugar del comienzo de una recuperación.

¿Podría una compresión corta del dólar impulsar al Bitcoin hacia arriba?

Existe un escenario en el que la correlación rota podría favorecer a Bitcoin. Cuando los inversores acumulan posiciones bajistas extremas en cualquier activo, un rebote inesperado obliga a recompras masivas para limitar las pérdidas. Esto se denomina «short squeeze» y puede generar movimientos bruscos y rápidos de precios.

"Las posiciones cortas récord aumentan el riesgo de volatilidad en los principales pares del dólar; la caída puede extenderse debido a los débiles datos estadounidenses, pero la dinámica comercial abarrotada aumenta el potencial de fuertes repuntes de cobertura de cortos", dijo Eamonn Sheridan, analista jefe de divisas de Asia-Pacífico de InvestingLive.

Si el dólar rebota con fuerza tras datos económicos estadounidenses más fuertes de lo esperado, y el BTC continúa moviéndose a su favor en lugar de en su contra, esta contracción podría impulsar los precios de las criptomonedas junto con el dólar. Los analistas de BofA señalaron que la mayoría de las respuestas a la encuesta se enviaron antes del informe de empleo estadounidense de enero, que superó con creces las expectativas, y que la solidez de los datos económicos podría aliviar parte del pesimismo sobre el dólar.

Que ese alivio impulsado por los datos se traduzca en una recuperación sostenida del dólar, y por extensión, del bitcoin, depende en gran medida de cuán persistente resulte la rotación institucional fuera de los activos estadounidenses.

Conclusión

El dólar se encuentra bajo presión debido a las salidas estructurales de capital, la reducción de la ventaja en las tasas de interés y la erosión de la confianza en la estabilidad política estadounidense. Bitcoin, que históricamente prosperó en ese entorno, está, en cambio, siguiendo la tendencia a la baja de las acciones tecnológicas, ya que la propiedad institucional ha cambiado la forma en que el activo responde a las señales macroeconómicas. El clásico vaivén entre BTC y el dólar aún existe en teoría. En la práctica, los datos de los últimos 14 meses sugieren que ya no es fiable como marco de negociación en el ciclo actual.

Recursos 

1. Última encuesta de sentimiento cambiario y de tasas de Bank of America

2. Bitcoin en CoinMarketCap:Acción del precio de Bitcoin 

3. Gráfico del índice del dólar estadounidense (DXY)

4. Informe del Financial TimesLos gestores de fondos adoptan la postura más bajista sobre el dólar en una década

5. Informe de la revista European BusinessLos gestores de fondos muestran su mayor postura bajista respecto del dólar en más de una década, mientras el caos político erosiona la confianza.

6. Informe de la CNBCLa "moneda más fuerte del mundo" acaba de alcanzar un máximo de 11 años y está provocando problemas en Suiza.

7. Informe de CoinDeskUna encuesta de BofA señala que las apuestas bajistas del dólar se encuentran en su nivel más alto en más de una década. Esto es lo que significa para el bitcoin.

8. Informe de árbol de bytes:El mercado bajista de la tecnología