Los tenedores más fieles de Bitcoin finalmente están vendiendo con pérdidas, y eso es una señal de alerta

Lo que nos dice ahora mismo el SOPR de los tenedores a largo plazo

BitcoinLos tenedores a largo plazo están vendiendo con pérdidas, y eso no es algo que ocurra a menudo. La firma de análisis en cadena Glassnode... marcado el desarrollo en una nota de Telegram esta semana, informando que el promedio móvil exponencial de 7 días del índice de ganancias de salida gastadas del tenedor a largo plazo (SOPR) ha caído por debajo de 1. Ese único punto de datos tiene un peso significativo, porque cuando esta cohorte comienza a realizar pérdidas, generalmente indica un estrés lo suficientemente profundo como para pertenecer a un mercado bajista, no a una caída de mitad de ciclo.

Los tenedores a largo plazo, definidos en términos generales como monederos que han conservado Bitcoin durante más de 155 días, se consideran los participantes más convencidos del mercado. Tienden a acumular durante las recesiones y a vender cuando las acciones se fortalecen. Cuando empiezan a vender con pérdidas, indica que la presión ha alcanzado un nivel que ni siquiera los inversores pacientes pueden absorber.

¿Qué es SOPR y por qué es importante?

El SOPR, o índice de beneficio de salida gastada, mide si las monedas que se mueven en la cadena se venden por encima o por debajo del precio al que se adquirieron originalmente. Un valor superior a 1.0 significa que la moneda promedio movida ese día se vendió con ganancias. Un valor inferior a 1.0 significa lo contrario: los tenedores mueven monedas con pérdidas.

Cuando el SOPR cae por debajo de 1.0, suele marcar una zona de capitulación, el punto donde los vendedores que se han mantenido firmes finalmente se rinden. Históricamente, la recuperación del SOPR por encima de 1.0 tras una caída de este tipo ha señalado el final de una ola de ventas y el comienzo de la estabilización.

Durante la liquidación más reciente, SOPR Cayó hasta 0.94, un nivel que indica que los vendedores habían alcanzado casi la máxima presión de venta. La posterior recuperación por encima de 1.0 sugirió que la ola inmediata de ventas por pánico de los tenedores a corto plazo se había agotado. La preocupación ahora es que los tenedores a largo plazo estén iniciando un ciclo similar.

¿Cómo se compara la liquidación de febrero con las caídas anteriores?

El febrero xnumx bajar a $ 62,800 Ha hecho comparaciones directas con la caída de LUNA de mayo de 2022 en cuanto a la presión que ejerció sobre los tenedores a largo plazo. Glassnode describió las condiciones actuales como un "cambio de convicción inusual, típicamente observado en etapas más profundas de mercados bajistas", lo cual es notable dado que Bitcoin se había estado cotizando muy por encima de los mínimos del ciclo apenas unas semanas antes.

Vale la pena comprender el paralelismo con LUNA. El colapso del ecosistema Terra en mayo de 2022 eliminó decenas de miles de millones de dólares en valor de mercado en cuestión de días y obligó a los tenedores a largo plazo a registrar pérdidas generalizadas. El hecho de que una liquidación sistemática en febrero de 2026 esté generando métricas de estrés comparables sugiere que la base de acumulación bajo los precios actuales es más débil de lo que parecía.

Las señales clave de los datos actuales incluyen:

• El SOPR para tenedores a largo plazo ha caído por debajo de 1.0, lo que confirma que se están realizando pérdidas
• Las tendencias de acumulación entre los tenedores a largo plazo se han debilitado tras la liquidación
• Los niveles de estrés son comparables a los registrados durante el colapso de LUNA en mayo de 2022
• Glassnode identifica $54,000 como el próximo nivel de soporte significativo si los niveles actuales fallan

¿Qué significan las condiciones macroeconómicas para el próximo movimiento de Bitcoin?

El contexto económico general no facilita las cosas para Bitcoin. EE. UU. agregó 1Vacantes En enero, una cifra lo suficientemente sólida como para reducir las expectativas de un recorte de tasas a corto plazo por parte de la Reserva Federal. La menor probabilidad de recortes de tasas generalmente presiona a la baja los activos de riesgo, y Bitcoin no ha sido inmune.

La inflación se redujo al 2.4%, pero este dato no logró impulsar una recuperación significativa en Bitcoin, lo que sugiere que el mercado no está posicionado para responder positivamente a noticias moderadamente positivas en este momento. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados estiman una probabilidad del 90% de que la tasa de los fondos federales se mantenga sin cambios en marzo.

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Para Bitcoin, esto significa que el viento de cola macroeconómico que ayudó a impulsar los precios al alza a fines de 2024 y principios de 2025 ya no es un catalizador confiable en el corto plazo.

¿$60,000 es un piso o un peldaño más abajo?

No todos interpretan los datos actuales como un presagio de pérdidas más profundas. Sean McNulty, responsable de operaciones con derivados en la región Asia-Pacífico de FalconX, argumenta que los 60,000 dólares se mantendrán como el mínimo del ciclo a corto plazo. Su razonamiento se centra en lo que describe como "flujos de compra saludables" y una "pared masiva de compradores" cerca de ese nivel, que absorbió la capitulación de los inversores a corto plazo durante la reciente caída.

McNulty también señala que la liquidación no tuvo el tipo de colapso sistémico que definió los mínimos de ciclos anteriores. La explosión de FTX en noviembre de 2022, por ejemplo, provocó liquidaciones en cascada en todo el sector. En comparación, la caída actual se ha debido a la presión macroeconómica y a cambios de sentimiento, más que a un fallo estructural del mercado.

Cabe destacar que la capitulación sin un evento sistémico puede producir recuperaciones más rápidas y agudas porque la infraestructura subyacente permanece intacta.

Si los $60,000 no se mantienen, los analistas apuntan a $54,000 como la siguiente línea de soporte significativo, un nivel que representaría una disminución de aproximadamente el 15% con respecto a los precios actuales y llevaría a Bitcoin a niveles vistos por última vez a mediados de 2024.

Conclusión

Los tenedores a largo plazo de Bitcoin se encuentran bajo una presión considerable. El SOPR para tenedores a largo plazo ha caído por debajo de 1.0, la acumulación se ha debilitado y la presión sobre este grupo se sitúa en niveles no vistos desde el colapso de LUNA en mayo de 2022. Glassnode sitúa el próximo soporte significativo en los 54,000 $ si los niveles actuales ceden.

Sin embargo, el contraargumento es real. La liquidación no ha sido impulsada por un colapso sistémico; los flujos de compra cercanos a los $60,000 se mantienen activos, y la recuperación del SOPR por encima de 1.0 sugiere que lo peor de las ventas de pánico a corto plazo podría ya haber pasado.

Lo que suceda a continuación dependerá en gran medida de si las condiciones macroeconómicas cambian lo suficiente como para que los compradores vuelvan a aumentar. Con los recortes de tipos descartados para marzo y los datos de inflación sin impulsar una recuperación, Bitcoin se enfrenta a un entorno difícil sin los impulsos que lo impulsaron a finales de 2024. Los datos no garantizan una corrección más profunda, pero sí sugieren que el mercado necesita algo más que esperanza para encontrar su próximo piso.

Recursos 

1. Gráfico SOPR de Bitcoin en Glassnode

2. Informe de DecryptLos tenedores de Bitcoin a largo plazo muestran signos de tensión tras la liquidación de febrero

3. Informe de la CNBC:EE.UU. casi no tuvo crecimiento de empleo en 2025