¿Qué significa realmente para las criptomonedas la prohibición de rendimiento de las stablecoins de la Ley Clarity?

El  Ley CLARITYes nuevo Sección 404 prohíbe a las plataformas de criptomonedas pagar intereses pasivos, al estilo bancario, sobre stablecoins en manos de clientes estadounidenses. Los senadores Thom Tillis (republicano por Carolina del Norte) y Angela Alsobrooks (demócrata por Maryland) finalizado El texto de compromiso del viernes cerró una brecha regulatoria que los bancos habían señalado desde el principio. Ley GENIUS Se promulgó como ley. Las recompensas vinculadas a la actividad real en la cadena de bloques, como pagos, transferencias o transacciones, siguen estando permitidas.

Lo que realmente dice la prohibición de rendimiento de las stablecoins de la Sección 404

La nueva normativa establece una clara distinción entre los rendimientos pasivos y las recompensas basadas en la actividad. Según la Sección 404, las "partes cubiertas", definidas como proveedores de servicios de activos digitales y sus filiales, no pueden pagar ningún tipo de interés o rendimiento a clientes estadounidenses en dos escenarios específicos.

• Únicamente en relación con la tenencia de stablecoins.
• De cualquier forma que sea económica o funcionalmente equivalente a los intereses pagados por un depósito bancario.

En pocas palabras: una plataforma de intercambio de criptomonedas no puede recompensar a los usuarios simplemente por depositar stablecoins en su cuenta, del mismo modo que un banco paga intereses sobre un saldo de ahorro.

El proyecto de ley excluye a los emisores de stablecoins autorizados y a los emisores extranjeros registrados de esta definición, ya que ambas categorías ya tienen prohibido pagar intereses directos según la ley. GENIO Actuar.

¿Por qué los legisladores pusieron en el punto de mira los rendimientos de las stablecoins?

Obtener rendimientos en stablecoins como USDC Esta ha sido una de las principales razones por las que los usuarios las conservan. Las plataformas ofrecían recompensas por depósitos pasivos, funcionando de forma muy similar a una cuenta de ahorros. Los bancos argumentaron que esto creaba una ventaja injusta y aceleraba la fuga de depósitos, lo que significaba que los clientes retiraban dinero de sus cuentas bancarias tradicionales y lo depositaban en plataformas de criptomonedas en busca de mayores rendimientos.

Los senadores Tillis y Alsobrooks reconocieron directamente la postura del sector bancario en su declaración conjunta. 

"Hemos trabajado de forma bipartidista con todas las partes interesadas para abordar las preocupaciones de la industria bancaria sobre la fuga de depósitos", escribieron. "Nuestro compromiso prohíbe que las recompensas de las stablecoins se asemejen a los intereses de los depósitos bancarios, nuestra centro preocupación por la fuga de depósitos."

Cómo GENIO La ley dejó un vacío que condujo a este compromiso.

El GENIO La ley, firmada por el presidente Donald Trump el 18 de julio de 2025, estableció el primer marco federal para los emisores de stablecoins de pago en Estados Unidos. Definió requisitos de reserva, obligaciones de reembolso y normas contra el lavado de dinero. Asimismo, prohibió a los emisores de stablecoins pagar intereses directamente a los titulares.

Sin embargo, a pesar de la GENIO La ley no especificaba qué podían hacer las plataformas de intercambio o los afiliados externos con los programas de recompensas de stablecoins. Los bancos identificaron rápidamente esta laguna y presionaron con fuerza para que se subsanara en la Ley CLARITY. La Sección 404 es el resultado directo de esa presión.

¿Quién gana y quién pierde con las nuevas reglas?

La redacción revisada genera claros ganadores y algunos puntos de presión en toda la industria.

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Entre los ganadores relativos se incluyen:

• Circle y Coinbase, cuyas centro Los modelos de negocio dependen menos de los productos de rendimiento pasivo.
• Los bancos tradicionales, que conservan derechos exclusivos para pagar intereses similares a los de los depósitos.
• La Ley CLARITY, de mayor alcance, ahora tiene un camino más despejado hacia la revisión del Comité Bancario del Senado prevista para mayo.

Entre las plataformas que están bajo presión se incluyen:

• Los exchanges de criptomonedas más pequeños que han dependido en gran medida de productos de depósito de alto rendimiento para atraer y retener usuarios.
• Cualquier servicio que estructurara las recompensas de las stablecoins para competir directamente con las tasas de ahorro bancarias.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, quien ha participado activamente en las discusiones sobre el proyecto de ley en el Capitolio, respondió a la novedad el lunes por la mañana con dos palabras: "Auméntenlo".

¿Qué les permite hacer este acuerdo a las empresas de criptomonedas?

El acuerdo no supone una prohibición total de todas las recompensas en criptomonedas. La legislación permite explícitamente las recompensas vinculadas a la actividad real en la cadena de bloques.

Las estructuras de recompensa permitidas incluyen aquellas relacionadas con:

• Actividad comercial
• Transacciones y pagos
• replanteo
• Transferencias en la cadena de bloques

Los senadores lo confirmaron en su declaración conjunta. 

"Nuestro acuerdo también permite a las empresas de criptomonedas ofrecer otras formas de recompensas a sus clientes", escribieron.

Una plataforma aún puede incentivar a los usuarios a realizar transacciones con stablecoins. No puede pagarles simplemente por mantener stablecoins en una cuenta.

¿Cómo reaccionaron los bancos y el sector en general?

La mayoría de los bancos no se han pronunciado públicamente sobre la legislación, pero Bank of America ofreció una evaluación directa. Analista Ebrahim H. Poonawala escribí En una nota publicada el lunes, afirmó que la resolución de la Ley CLARITY sobre el debate del rendimiento de las stablecoins es "un beneficio neto para todos los subsectores bancarios". Añadió que debería aliviar la preocupación por la fuga de depósitos, reducir la incertidumbre regulatoria y permitir que los bancos interactúen con la infraestructura de activos digitales en condiciones más controladas.

La respuesta de la industria de las criptomonedas ha sido, en general, positiva. Periodista Eleanor Terrett señaló que la declaración conjunta de Tillis y Alsobrooks indicaba que el acuerdo era "probablemente definitivo", señalando su frase final: 

"Es posible que algunos en el sector bancario no deseen que ocurra ninguna de estas dos cosas, y respetuosamente estamos de acuerdo en que no estamos de acuerdo."

Conclusión

El acuerdo alcanzado en virtud de la Sección 404 elimina uno de los últimos obstáculos importantes para la revisión del proyecto de ley por parte del Comité Bancario del Senado, prevista ahora para mayo de 2025. Tillis y Alsobrooks describieron el resultado como un "producto sustancialmente mejorado y basado en el consenso", alcanzado tras meses de diálogo directo con las partes interesadas.

Este acuerdo también se alinea con un cambio más amplio en la industria, que se aleja de los productos orientados a la búsqueda de rentabilidad y se centra en el uso de las criptomonedas para modernizar la infraestructura financiera, en lugar de competir directamente con las funciones bancarias.

Recursos

1. Eleanor Terrett en XPublicado el 5 de mayo

2. Informe de la CNBCCircle experimenta un alza de casi el 20% tras el acuerdo alcanzado con la Ley de Claridad que preserva las recompensas de las stablecoins.

3. Artículo 404 del proyecto de ley sobre activos digitales

4. Informe de Punchbowl NewsVault: Tillis y Alsobrooks cierran un acuerdo sobre el rendimiento de las stablecoins.

5. Informe de ForbesTillis y Alsobrooks llegan a un acuerdo sobre el rendimiento de las stablecoins en la Ley de Claridad.

6. Informe de CoinDeskEl texto de la Ley de Claridad permite a las empresas de criptomonedas ofrecer recompensas en stablecoins al tiempo que protege los rendimientos bancarios.