El texto sobre el rendimiento de las stablecoins de la Ley CLARITY finalmente se hace público: qué dice y qué significa.

Las stablecoin La cláusula sobre rendimientos de la Ley CLARITY ya es pública y establece una línea clara: las plataformas de criptomonedas ya no pueden ofrecer rendimientos pasivos, al estilo bancario, simplemente por mantener stablecoins. Las recompensas vinculadas a la actividad real en la cadena de bloques, como pagos o transferencias, siguen estando permitidas.

Los senadores Thom Tillis (republicano por Carolina del Norte) y Angela Alsobrooks (demócrata por Maryland). finalizado El texto de compromiso se aprobó el viernes por la noche, poniendo fin a meses de idas y venidas que habían estancado el proceso más amplio. Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales. Noticias de Punchbowl Primero se informó del acuerdo y el texto también se compartió en X.

El acuerdo es significativo porque elimina uno de los últimos obstáculos importantes para la revisión del proyecto de ley por parte del Comité Bancario del Senado, prevista ahora para mayo.

¿Qué dice realmente el nuevo lenguaje sobre el rendimiento de las stablecoins?

La nueva sección, codificada como Sección 404 El proyecto de ley prohíbe a las partes que la legislación denomina "partes cubiertas" pagar cualquier tipo de interés o rendimiento a clientes estadounidenses en dos escenarios específicos:

• Únicamente en relación con la tenencia de stablecoins.
• De cualquier forma que sea "económica o funcionalmente equivalente al pago de intereses o rendimientos de un depósito bancario que devenga intereses".

En pocas palabras: una plataforma de intercambio de criptomonedas no puede recompensar a los usuarios simplemente por depositar stablecoins en su cuenta, del mismo modo que un banco paga intereses sobre un saldo de ahorro.

El proyecto de ley define a las "partes cubiertas" como proveedores de servicios de activos digitales y sus afiliados. Excluye a los emisores de stablecoins autorizados y a los emisores extranjeros registrados, que ya tienen prohibido pagar intereses directos según la ley. Ley GENIUS, la ley de monedas estables que el presidente Donald Trump firmó el 18 de julio de 2025.

Cuál es el GENIO Actúa, ¿y por qué es importante aquí?

El GENIO Esta ley estableció el primer marco federal para los emisores de stablecoins de pago en Estados Unidos. Fijó requisitos de reserva, obligaciones de reembolso y normas contra el lavado de dinero para los emisores. Asimismo, prohibió a los emisores de stablecoins pagar intereses directamente a los titulares.

Sin embargo, a pesar de la GENIO La ley anterior dejó un vacío: no especificaba qué podían hacer las plataformas de intercambio o los afiliados externos con los programas de recompensas de stablecoins. Los bancos señalaron esta laguna e insistieron en que se subsanara en la Ley CLARITY. La nueva normativa sobre rendimientos es la respuesta a esa presión.

¿Qué recompensas siguen estando permitidas?

La prohibición no se aplica a las recompensas vinculadas a lo que el texto denomina "actividades o transacciones legítimas". Se trata de incentivos relacionados con el uso real de la plataforma, no simplemente con la tenencia de un activo.

Descubra proyectos prometedores...

Proyectos prometedores...

(Anuncio)

El artículo continúa...

El texto ordena a la Comisión de Bolsa y Valores, a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y al Secretario del Tesoro que publiquen conjuntamente, en el plazo de un año, normas que definan una lista no exhaustiva de actividades permitidas. Se prevé que dicha lista incluya:

• Pagos y transferencias
• Creación de mercado
• Participación en el staking y la gobernanza
• Los programas de fidelización

En una notable concesión a las empresas de criptomonedas, el proyecto de ley también establece que las recompensas permitidas basadas en la actividad "podrán calcularse en función del saldo, la duración, la antigüedad o cualquier combinación de los anteriores". Esta disposición otorga a las plataformas flexibilidad para tener en cuenta la cantidad que un usuario posee y durante cuánto tiempo, siempre que la recompensa subyacente esté vinculada a una actividad que cumpla con los requisitos.

Una fuente del sector describió esto como un cambio de un modelo de "comprar y mantener" a un modelo de "comprar y usar", aunque cómo se desarrolle exactamente en la práctica dependerá en gran medida del proceso de elaboración de normas.

¿Por qué Coinbase estuvo en el centro de esta disputa?

Coinbase tenía la mayor exposición comercial de cualquier empresa en esta negociación. El exchange reportó $1.35 mil millones en ingresos por stablecoins en 2025, gran parte de ellos vinculados a pagos de distribución de sus USDC asociación con Circle.

La bolsa había retirado su apoyo a una versión anterior del texto sobre el rendimiento, lo que contribuyó a que el Comité Bancario del Senado cancelara a última hora la subida prevista para enero. Un segundo borrador, publicado a finales de marzo, también fracasó, provocando una caída de aproximadamente el 20 % en las acciones de Circle en una sola sesión bursátil.

El CEO de Coinbase Brian Armstrong publicado"Márcalo", en X después del acuerdo del viernes. El director de políticas, Faryar Shirzad, dijo que la industria había protegido "la capacidad de los estadounidenses para obtener recompensas, basadas en el uso real de plataformas y redes de criptomonedas".

Director Jurídico Paul Grewal adicional que la redacción final preserva las recompensas basadas en la actividad y "no debería ser la base de ninguna objeción", argumentando que gran parte del debate anterior estuvo impulsado por preocupaciones sobre cómo funcionan los programas de recompensas con criptomonedas que no coincidían con la realidad de cómo funcionan realmente.

¿Cómo se sancionarán las infracciones?

Más allá de la prohibición de ceder el paso, el nuevo texto incluye varios mecanismos de aplicación:

• Sanciones pecuniarias civiles de hasta 5 millones de dólares por infracción, impuestas por el Departamento del Tesoro.
• Prohibición de presentar las stablecoins como productos de inversión, como aseguradas por la FDIC o como respaldadas por la plena fe y crédito de los Estados Unidos.
• Lenguaje anti-evasión para evitar que las empresas canalicen recompensas restringidas a través de filiales.

El Tesoro y la CFTC también deben emitir normas en el plazo de un año a partir de su promulgación, y la Reserva Federal, la OCC, la FDIC, la NCUA y el Tesoro deben informar conjuntamente al Congreso en un plazo de dos años sobre cómo la adopción de las stablecoins afecta a los rendimientos de los bonos del Tesoro y a los volúmenes de depósitos bancarios.

¿Todos apoyan el compromiso?

No del todo. Ji Kim, del Crypto Council for Innovation, advirtió que las restricciones van "mucho más allá" de lo que se esperaba. GENIO Se requiere una ley que podría limitar los incentivos para los consumidores. También expresó su preocupación por la competitividad de Estados Unidos, dado que la mayor parte de la actividad global en el sector de las criptomonedas ya se desarrolla en mercados fuera del país.

Corey Frayer, de la Federación de Consumidores de América, señaló que la redacción de la normativa otorga a los reguladores cierto margen de maniobra para definir qué se considera una actividad que cumple los requisitos, lo que podría abrir o cerrar puertas dependiendo de cómo lo interpreten las agencias.

Tanto la Blockchain Association como la Digital Chamber acogieron con satisfacción la publicación del texto, calificándolo como un paso hacia la revisión más amplia de la Ley CLARITY.

¿Qué sucederá ahora con la Ley CLARITY?

El acuerdo sobre el rendimiento de las stablecoins no significa que la Ley CLARITY esté cerca de aprobarse. Varias otras disposiciones siguen sin resolverse, incluidas las normas relativas a la tokenómica, la protección de las finanzas descentralizadas y la responsabilidad de los desarrolladores de software.

El presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, ha declarado que el proyecto de ley necesitará el apoyo unánime de los republicanos antes de poder avanzar a la sesión de debate. Ahora que ese apoyo es más probable, la sesión de debate de mayo se ha convertido en el objetivo inmediato.

Incluso después de una revisión, el proyecto de ley aún tendría que ser aprobado por el pleno del Senado y luego conciliarse con cualquier legislación de la Cámara de Representantes antes de que pudiera convertirse en ley.

Conclusión 

El texto finalizado de la Ley CLARITY sobre el rendimiento de las stablecoins prohíbe los rendimientos pasivos, equivalentes a los bancarios, sobre las tenencias de stablecoins, al tiempo que protege las recompensas vinculadas al uso real de la plataforma. Asigna la autoridad para la elaboración de normas a la SEC, la CFTC y el Tesoro, establece sanciones civiles de hasta 5 millones de dólares por infracción y exige un informe del Congreso sobre la adopción de stablecoins en un plazo de dos años. La revisión por parte del Comité Bancario del Senado, prevista para mayo, sigue siendo el siguiente paso inmediato, aunque varias disposiciones de la Ley CLARITY en su conjunto aún se encuentran en negociación.

Recursos

1. Artículo 404 del proyecto de ley sobre activos digitales

2. Informe de Punchbowl NewsVault: Tillis y Alsobrooks cierran un acuerdo sobre el rendimiento de las stablecoins.

3. Informe de ForbesTillis y Alsobrooks llegan a un acuerdo sobre el rendimiento de las stablecoins en la Ley de Claridad.

4. Informe de CoinDeskEl texto de la Ley de Claridad permite a las empresas de criptomonedas ofrecer recompensas en stablecoins al tiempo que protege los rendimientos bancarios.

5. Informe de The BlockCoinbase anuncia que se ha llegado a un acuerdo sobre el rendimiento de la stablecoin de la Ley de Claridad, lo que allana el camino para la estancada votación en el Senado.