Los bancos y las criptomonedas se enfrentan por la Ley CLARITY: ¿Qué está en juego?

Las Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (HR 3633)La Ley CLARITY, conocida como Ley CLARITY, busca definir cómo se regulan las criptomonedas y los activos digitales en Estados Unidos. El proyecto de ley fue aprobado por la Cámara de Representantes en julio de 2025 por 294 votos a favor y 134 en contra. Sin embargo, ahora enfrenta retrasos en el Senado, en gran parte debido a una disputa sobre... stablecoin rendimientos

El debate ha puesto de manifiesto la división entre los bancos tradicionales y las empresas de criptomonedas. También ha influido en los mercados de criptomonedas, la confianza de los inversores y las expectativas sobre la regulación de los activos digitales en EE. UU.

¿Qué es la Ley CLARITY y por qué es importante?

La Ley CLARITY busca resolver las disputas jurisdiccionales entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC). El proyecto de ley clasificaría los activos digitales como valores o materias primas y asignaría la supervisión correspondiente.

Las disposiciones clave incluyen:

• Definición de categorías de activos digitales.
• Otorgar a la CFTC autoridad sobre los mercados al contado de materias primas.
• Establecer reglas para los intercambios y custodios.
• Establecer normas de protección de los inversores y de lucha contra el blanqueo de dinero.

La legislación complementaria en el Senado, la Ley de Intermediarios de Productos Básicos Digitales (S. 3755), avanzó en el Comité de Agricultura del Senado a principios de febrero de 2026. Sin embargo, la Ley CLARITY, más amplia, sigue estancada en el Comité Bancario del Senado. Las revisiones previstas para enero se cancelaron y, hasta el 19 de febrero de 2026, no se ha programado ninguna votación.

Los partidarios argumentan que el proyecto de ley pondría fin a la “regulación mediante aplicación” y brindaría seguridad jurídica a las bolsas, los emisores de tokens y los inversores institucionales.

¿Por qué los rendimientos de las monedas estables bloquean el progreso del Senado?

La disputa central se centra en si los titulares de monedas estables pueden recibir intereses o recompensas.

Las Ley GENIUS 2025 (Ley Pública 119-27) Prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses directos. Sin embargo, no prohíbe claramente a las filiales no emisoras, como las plataformas de intercambio, ofrecer programas de recompensas.

La Sección 404 del proyecto de ley CLARITY busca cerrar esta brecha al prohibir la compensación vinculada a la tenencia de monedas estables en todas las entidades, incluidos los exchanges y los custodios.

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Los funcionarios de la Casa Blanca han organizado sesiones de negociación sobre 3 de febrero y el 10 de febrero, con otro reunión programada para el 19 de febreroSe ha fijado el 1 de marzo como fecha límite para un texto de compromiso. No se ha llegado a ningún acuerdo.

¿Por qué los bancos se oponen a los rendimientos de las stablecoins?

Los grupos bancarios, incluida la Asociación Estadounidense de Banqueros y 52 asociaciones estatales, argumentan que las monedas estables que generan rendimientos crean riesgos sistémicos.

Sus argumentos incluyen:

Riesgo de fuga de depósitos: Los bancos estiman que las monedas estables que ofrecen rendimientos del 3% al 5%, respaldadas por las reservas del Tesoro, podrían atraer hasta 6.6 billones de dólares en depósitos. Advierten que esto podría reducir la capacidad de préstamo hasta en un 25.9%, afectando a las hipotecas, los préstamos agrícolas y el crédito a las pequeñas empresas. Un estudio del Banco de la Reserva Federal de Kansas City advierte que la migración de depósitos durante períodos de tensión podría endurecer las condiciones crediticias.

Preocupaciones sobre la paridad regulatoria: Los bancos argumentan que las monedas estables que generan rendimientos se parecen a los depósitos bancarios, pero carecen de seguro de depósitos, requisitos de capital y supervisión prudencial.

Impacto en el modelo de negocio: Los bancos tradicionales suelen pagar entre un 0.01 % y un 0.1 % por los depósitos, mientras que obtienen una ganancia de aproximadamente un 4.5 % por los bonos del Tesoro. Las recompensas de las stablecoins distribuyen los ingresos de las reservas directamente a los usuarios, lo que podría reducir los márgenes bancarios.

Los grupos bancarios han instado al Congreso a prohibir todos los incentivos vinculados a las tenencias de monedas estables.

¿Por qué las empresas de criptomonedas apoyan las recompensas de stablecoin?

Las empresas de criptomonedas y los defensores de las finanzas descentralizadas (DeFi) argumentan que prohibir las recompensas restringiría la innovación y debilitaría la competitividad de Estados Unidos.

Coinbase ha declarado que las recompensas de las stablecoins son fundamentales para su modelo de ingresos. El director ejecutivo, Brian Armstrong, retiró su apoyo al proyecto de ley en enero de 2026, calificando el borrador como una prohibición de facto de las recompensas en USDC. Coinbase ha informado que los ingresos relacionados con USDC superan los mil millones de dólares anuales.

Circle, emisor de USDC, apoya la habilitación de ciertos mecanismos de recompensa. El director de estrategia, Dante Disparte, afirmó que las recompensas ayudan a mantener la liquidez y la infraestructura en cadena.

Los defensores de las criptomonedas argumentan:

• Los rendimientos respaldados por bonos del Tesoro, como el 3.5% de las reservas de USDC, brindan retornos mensurables a los usuarios.
• Las recompensas respaldan la liquidez de DeFi y la adopción de pagos.
• Las monedas estables no son depósitos asegurados y no deberían regularse como tales.
• Las normas restrictivas pueden llevar la actividad de activos digitales al extranjero.

Algunos grupos industriales proponen mantener exenciones para las recompensas “no pasivas” o encargar un estudio de dos años sobre los impactos de los depósitos.

¿Qué dicen los responsables políticos?

El expresidente Donald Trump ha instado a una rápida aprobación, afirmando que el proyecto de ley está cerca de resolverse y podría poner fin al conflicto entre la SEC y la CFTC.

Michael Selig, presidente de la CFTC dijo el 17 de febrero que la legislación está “a punto” de convertirse en ley.

El líder de la mayoría del Senado, John Thune, ha prometido tiempo en el pleno si el proyecto de ley avanza en el comité. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha enfatizado la importancia de una implementación cuidadosa de las leyes relacionadas.

El senador Bernie Moreno predijo en comentarios públicos que la aprobación podría ocurrir en abril si se alcanzan acuerdos.

¿Cómo ha afectado la Ley CLARITY a los mercados de Bitcoin y otras criptomonedas?

La incertidumbre regulatoria ha contribuido a la volatilidad del mercado.

A partir del 19 de febrero de 2026:

• Bitcoin (BTC) cayó por debajo de los $68,000 antes de recuperarse a alrededor de $69,000.
• Los productos ETF de Bitcoin registraron salidas netas por $133.27 millones en dos días.
• Las acciones relacionadas con Circle (CRCL) cayeron un 80% desde su pico de $62.50.
• Coinbase Las acciones de (COIN) cayeron debido a las preocupaciones sobre los ingresos por recompensas del USDC.

Los datos de predicción del mercado de Polymarket mostraron probabilidades de aprobación del 71%Los analistas señalan que una autoridad regulatoria clara para la CFTC sobre los mercados al contado podría favorecer la adopción institucional. Los retrasos continuos podrían prolongar la volatilidad.

¿Qué esperan los usuarios e inversores de criptomonedas?

Los usuarios buscan claridad regulatoria, acceso estable a programas de recompensas y reglas de supervisión consistentes.

Los inversores minoristas se centran en la continuidad de las recompensas del USDC. Las empresas institucionales supervisan cómo el proyecto de ley define los productos digitales y los estándares de cumplimiento de las bolsas.

En la plataforma de redes sociales X, las discusiones reflejan frustración por los retrasos y preocupación por la influencia de la banca. Otros enfatizan los riesgos para la estabilidad financiera y apoyan la limitación de los programas de rendimiento.

La respuesta del mercado sugiere que los participantes esperan su aprobación definitiva, pero siguen siendo cautelosos respecto del texto final.

¿Qué pasará a continuación con la Ley CLARITY?

La fecha límite del 1 de marzo para la redacción del texto de compromiso es un hito clave. Si el Comité Bancario del Senado no avanza con el proyecto de ley, las demoras podrían extenderse hasta el ciclo electoral.

De aprobarse, la CFTC supervisaría los mercados al contado de materias primas digitales y sus intermediarios. Este cambio definiría las vías de cumplimiento para las bolsas y los custodios. Si las negociaciones fracasan, es probable que persista la incertidumbre regulatoria bajo los marcos regulatorios vigentes.

El resultado determinará si las recompensas de monedas estables siguen siendo parte de la infraestructura criptográfica de EE. UU. y cómo los bancos compiten con los sistemas de pago basados ​​en blockchain.

Fuentes:

• ReutersLa reunión de la Casa Blanca no logra resolver el estancamiento en la legislación sobre criptomonedas en EE. UU.
• Registro Federal: Implementación de la Ley del Genio 
• yahooLa Ley CLARITY se estanca (de nuevo), Bitcoin se desploma y la stablecoin de Circle sufre