Coinbase rechaza la propuesta de compromiso del Senado sobre el rendimiento de las stablecoins en el último borrador de la Ley de Claridad.

Coinbase, el mayor exchange de criptomonedas de Estados Unidos, ha rechazado la último borrador compromiso en el mercado de activos digitales Claridad Act, que prohibiría ampliamente los rendimientos de stablecoins en intercambios, corredores y entidades afiliadas, según El tazón de poncheLa empresa expresó sus objeciones directamente al personal del Senado durante reuniones a puerta cerrada en el Capitolio, sin llegar a una declaración pública, pero dejando clara su postura a los presentes.

¿Qué es la Ley de Claridad y por qué es importante la disposición sobre el rendimiento?

La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales es una legislación federal diseñada para establecer un marco regulatorio para los activos digitales dentro del sistema financiero estadounidense. Fue aprobada por la Cámara de Representantes con 294 votos a favor y 134 en contra en julio de 2025 y por el Comité de Agricultura del Senado en enero de 2026, pero desde entonces se ha estancado en el Comité Bancario del Senado debido a una disposición particularmente controvertida: si las plataformas de stablecoins pueden ofrecer rendimientos a los usuarios.

Stablecoin El rendimiento se refiere a las recompensas o intereses que las plataformas ofrecen a los usuarios que poseen stablecoins en sus cuentas. Para Coinbase, esto no es un detalle menor. Los ingresos relacionados con las stablecoins representaron aproximadamente el 20 % de los ingresos totales de la compañía en 2025, lo que convierte el resultado de esta disposición en una cuestión comercial directa.

El último borrador del texto, revisado por líderes de la industria de criptomonedas el lunes y representantes bancarios el martes en sesiones separadas a puerta cerrada en el Capitolio, va más allá de las versiones anteriores. Prohíbe ofrecer rendimientos directa o indirectamente sobre los saldos de stablecoins y prohíbe cualquier cosa económica o funcionalmente equivalente a los intereses bancarios. El lenguaje abarca a los exchanges, corredores y entidades afiliadas, cerrando las soluciones estructurales que anteriormente habían permitido a plataformas como Coinbase continuar transfiriendo recompensas de stablecoins a los usuarios incluso después de la GENIO La ley restringe directamente a los emisores.

Cómo llegaron los bancos hasta aquí

El sector bancario estadounidense ha estado presionando en contra de las disposiciones sobre rendimiento de las stablecoins desde que se difundió el borrador del texto del Comité Bancario del Senado. El 5 de marzo, la Asociación de Banqueros Estadounidenses rechazó formalmente un acuerdo negociado por la Casa Blanca que habría permitido el rendimiento en contextos limitados de pagos entre pares, pero lo habría prohibido en saldos inactivos. Las empresas de criptomonedas habían aceptado dicho acuerdo. Los bancos no.

Ese rechazo reinició por completo las negociaciones, y el texto que surgió tres semanas después se acerca más a la postura del sector bancario que a la propuesta de la Casa Blanca que la precedió. 

Los analistas de Standard Chartered han estimado que una disposición sobre el rendimiento de las stablecoins, si se promulga, podría redirigir hasta 500 mil millones de dólares. en depósitos que se desvíen de los bancos tradicionales hacia productos de criptomonedas estables para 2028. 

¿A qué se opuso Coinbase específicamente?

Según fuentes cercanas a la reunión del lunes, las objeciones de Coinbase iban más allá de la prohibición principal de rendimiento. Entre las principales preocupaciones se encontraban:

• El lenguaje amplio del proyecto de ley en torno a las "recompensas activas" podría restringir a las empresas a la hora de vincular las recompensas al volumen de transacciones con stablecoins en una cuenta, lo que podría afectar a programas estructurados como las recompensas de las tarjetas de crédito.
• Existe preocupación por que se otorgue a los organismos reguladores autoridad para elaborar criterios subjetivos que rijan la actividad permitida, lo que podría dar lugar a una aplicación inconsistente de la normativa en los diferentes tipos de programas de recompensas.
• La posibilidad de que el compromiso obstaculice los productos y servicios relacionados con las stablecoins más allá de lo que la industria había previsto.

Las reacciones entre los actores clave del sector de las criptomonedas en la reunión del lunes fueron diversas. Algunos participantes se mostraron gratamente sorprendidos por el borrador, mientras que otros, en particular Coinbase, expresaron su descontento. Nadie pudo llevarse una copia del texto, que aún no se ha hecho público.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, cuya retirada pública de apoyo a un acuerdo previo sobre el rendimiento de las stablecoins contribuyó a la cancelación de la sesión prevista en el Comité Bancario del Senado, no se ha pronunciado públicamente sobre el nuevo borrador. Este silencio parece deliberado, dadas las implicaciones comerciales.

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¿Cómo reaccionaron los mercados al nuevo borrador de la ley?

La respuesta del mercado fue inmediata. Circle, el emisor del USDC stablecoin y socio cercano de Coinbase, cayó 20% El martes, Circle registró su peor caída diaria de la historia, perdiendo aproximadamente 5.6 millones de dólares en valor de mercado. Las acciones de Circle subieron ligeramente el miércoles, aunque los analistas señalaron que las noticias del martes sobre su rival Tether El hecho de someterse a una auditoría también puede haber afectado negativamente a las acciones de Circle.

Las acciones de Coinbase también se vieron afectadas, lo que refleja la preocupación de los inversores de que una prohibición de los rendimientos redujera sustancialmente una de las principales fuentes de ingresos de la empresa.

¿Sigue adelante la Ley de Claridad?

El futuro del proyecto de ley sigue siendo incierto. La sesión de debate del Comité Bancario del Senado no tiene fecha confirmada, y quedan varios asuntos pendientes más allá de la disposición sobre rendimientos, incluyendo disputas sobre la regulación de las finanzas descentralizadas (DeFi), la terminología ética y la posible inclusión de disposiciones de desregulación de los bancos comunitarios que podrían involucrar la legislación en un conjunto más amplio de negociaciones políticas para las que no fue diseñada originalmente.

¿En qué situación se encuentra la industria de las criptomonedas?

La objeción de Coinbase también puso de manifiesto una división dentro del propio sector de las criptomonedas. En una conferencia telefónica del sector celebrada esta semana, Coinbase discrepó con otros actores clave sobre cómo proceder. Algunas empresas están dispuestas a aceptar restricciones en las recompensas de las stablecoins si ello implica asegurar la consolidación de las criptomonedas dentro del sistema financiero estadounidense, tal como lo establece la Ley de Claridad. Para otras, incluida Coinbase, renunciar a esas recompensas tiene una importancia comercial demasiado grande como para aceptarlo.

Coinbase también es una patrocinador principal de la red Fairshake Super PAC, una organización política bipartidista que ha realizado contribuciones electorales multimillonarias en apoyo de candidatos favorables a las criptomonedas, incluidas donaciones vinculadas al presidente Donald Trump La campaña de 2024. Esa inversión política ha generado un impulso legislativo real, pero hasta ahora no ha producido el lenguaje sobre rendimiento que buscaba la industria.

Se prevé que el borrador actualizado del texto se publique a finales de esta semana o principios de la próxima, aunque es poco probable que los legisladores modifiquen sustancialmente las disposiciones que ya han sido objeto de meses de negociación.

Recursos

1. Informe de The Punch BowlVault: Coinbase no está convencido de la vulnerabilidad de las stablecoins.

2. Informe de TheStreetCoinbase rechaza nuevamente, según informes, su apoyo a la Ley CLARITY.

3. Informe de la CNBCCoinbase, a16z y otras empresas invierten más de 78 millones de dólares en un comité de acción política (PAC) a favor de las criptomonedas para las elecciones de 2026.

4. Informe de CoinDeskEl acuerdo sobre la estructura del mercado genera una amplia reacción entre la fragmentada comunidad cripto.

5. Informe de ReutersStandard Chartered advierte que los bancos estadounidenses podrían perder 500 millones de dólares en criptomonedas estables para 2028

6. Texto del proyecto de ley del CongresoLey de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (HR 3633)

7. Proyecto de debate del Comité Bancario del SenadoLey de Innovación Financiera Responsable de 2025