Los ETF de criptomonedas registran su quinta semana consecutiva de salidas: ¿cuándo terminará?

Cinco semanas. Ese es el tiempo que lleva el dinero saliendo de los ETF de criptomonedas, y la cuenta ahora asciende a 4 mil millones de dólares en salidas netas acumuladas. Esta racha, confirmada en el último informe semanal de CoinShares, marca uno de los períodos de retiro sostenido más largos desde principios de 2025. Pero antes de que empieces a desempolvar tu kit de supervivencia para el "invierno criptográfico", el panorama es más complejo de lo que sugiere el titular.

¿Qué tan malos son los números?

La semana más reciente, que terminó alrededor del 21 de febrero, vio una salida de $288 millones de productos de inversión en activos digitales, con $36.5 millones en productos de Ether, además de los $215 millones en salidas de Bitcoin. Los fondos multiactivos perdieron $32.5 millones. La semana más intensa de esta racha llegó el 30 de enero, cuando alrededor de $1.49 millones se desbordaron de golpe.

Las grandes empresas lo están notando. IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity han sufrido repetidos golpes, con salidas de capital en un solo día que superaron los 84 y 49 millones de dólares, respectivamente, en su peor momento. El volumen de negociación de ETPs cayó a 17 000 millones de dólares, el nivel más bajo desde julio de 2025 y una fuerte caída respecto a la actividad récord observada en las semanas anteriores. Los activos totales bajo gestión de ETFs de criptomonedas han caído a aproximadamente 133 000 millones de dólares, el nivel más bajo desde abril de 2025.

Sin embargo, no todo es rojo. XRP captó $3.5 millones en entradas, Solana captó $3.3 millones y Eslabón de la cadena Añadió 1.2 millones de dólares. Cifras pequeñas, sí, pero que apuntan a una rotación más que a un éxodo total.

¿Qué está alejando a los inversores?

Empecemos por lo obvio: el precio. Bitcoin, que ronda los 66,000 dólares, ha desanimado a muchos. Cuando el precio baja, la convicción casual también. Los volúmenes de negociación confirman la apatía, y el mercado de derivados cuenta una historia similar. El interés abierto se ha desplomado un 55% desde su máximo histórico, lo que sugiere un grave desapalancamiento generalizado.

Luego está el panorama macroeconómico. La incertidumbre arancelaria en EE. UU. sigue sacudiendo los mercados. La Reserva Federal no ha dado a nadie la claridad que busca sobre el recorte de tipos. Las expectativas de un recorte en marzo se han desvanecido. Cuando los activos de riesgo tradicionales se tambalean, los ETF de criptomonedas tienden a percibirlo rápidamente.

Aquí hay un detalle que no recibe suficiente atención: no todos los fondos de cobertura que invirtieron en ETFs de Bitcoin apostaban a largo plazo en el activo. Muchos aplicaban estrategias de arbitraje, obteniendo rentabilidades sin riesgo mediante estrategias de base. A medida que esas oportunidades se agotan, esas posiciones se liquidan. Que el dinero salga no es un voto en contra del futuro de Bitcoin. Es el cierre de una operación.

Los productos con posiciones cortas en Bitcoin, que se benefician cuando BTC cae, registraron entradas de $5.5 millones, la mayor de cualquier activo esta semana. Esto indica que algunos participantes están apostando activamente por una mayor caída. Sin embargo, el patrón general sugiere que las salidas provienen de especuladores y operadores tácticos, no de los tenedores a largo plazo que depositaron su dinero en estos fondos durante años.

¿Es este un problema de Estados Unidos?

En gran medida, sí. Los inversores estadounidenses representaron 347 millones de dólares en salidas solo la semana pasada. Mientras tanto, Europa y Canadá siguieron el camino contrario. Suiza lideró las entradas con 19.5 millones de dólares, seguida de Canadá con 16.8 millones y Alemania con 16.2 millones, sumando un total combinado de 59 millones de dólares.

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La división regional refuerza la idea de que las condiciones macroeconómicas específicas de EE. UU., en particular la política arancelaria y la incertidumbre de la Fed, están impulsando gran parte de la presión vendedora. Los inversores no estadounidenses parecen estar considerando la caída como una oportunidad de compra.

¿Cuando podría detenerse el sangrado?

Si la venta es en gran medida una historia macroeconómica de EE.UU., entonces los catalizadores para la reversión son en su mayoría catalizadores macroeconómicos de EE.UU. también.

La claridad macroeconómica es fundamental. Una vez que la situación arancelaria se estabilice y la Fed indique una trayectoria más clara sobre las tasas, el apetito por el riesgo debería recuperarse. Históricamente, los flujos de ETF de criptomonedas han seguido de cerca la confianza del Nasdaq, por lo que un repunte generalizado del mercado podría atraer capital de nuevo.

La estabilización de precios también es importante. Si Bitcoin se mantiene por encima de los 65,000 $ y comienza a tocar fondo, la presión psicológica que impulsa las salidas disminuye. El jefe de investigación de CoinShares, James Butterfill, señaló que históricamente el ritmo de las salidas ha sido más informativo que su dirección, y la reciente desaceleración de las salidas semanales de 1.7 millones de dólares a 288 millones de dólares podría indicar un punto de inflexión.

Las entradas de altcoin en XRP, SolanaY Chainlink, aunque modestos en comparación con las salidas de Bitcoin, sugieren que la acumulación selectiva ya está ocurriendo. Si el sentimiento cambia del miedo extremo a la neutralidad, la racha de salidas podría romperse en las próximas semanas.

Los patrones históricos también ofrecen cierto alivio. El acumulado actual de cinco semanas, de 4 millones de dólares, se mantiene muy por debajo de los 6 millones de dólares registrados en el mismo período del año pasado, lo que sugiere un ajuste más moderado en lugar de ventas por pánico.

Lo más importante es...

En términos interanuales, los ETF de Bitcoin siguen mostrando fuertes entradas netas acumuladas. El patrimonio bajo gestión (AUM) del ETF de Bitcoin asciende a 83.6 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 6.3 % de... De Bitcoin Capitalización total del mercado. El dinero que sale ahora mismo es principalmente táctico, no estructural.

Esto parece una corrección, no un colapso. La infraestructura institucional, la creciente adopción global por parte de los inversores europeos y canadienses, y el continuo desarrollo técnico se mantienen intactos. La pregunta no es si las salidas terminarán. Es qué catalizador activará el cambio. Guarde el kit de supervivencia.

Fuentes:

• Informe semanal de flujos de fondos de CoinShares, volumen 274 (23 de febrero de 2026) — Fuente de datos primaria para la quinta semana consecutiva de salidas ($288 millones), total acumulado de cinco semanas ($4.0 mil millones), desgloses específicos de activos, datos de flujo regional y cifras de volumen de negociación de ETP
• CoinDesk (23 de febrero de 2026) — Informe sobre la racha de salidas de cinco semanas con BlackRock IBIT a la cabeza con $2.13 mil millones en reembolsos
• CoinDesk (19 de febrero de 2026) — Datos diarios de flujo de ETF, incluidas las salidas de un solo día de BlackRock IBIT ($84.2 millones) y Fidelity FBTC ($49 millones), las cifras de AUM y la tendencia de entrada de Solana
• Phemex (18 de febrero de 2026) — El interés abierto de Bitcoin cayó un 55% desde su máximo histórico
• The Block (17 de febrero de 2026) — Datos de CoinShares de la semana anterior y comentarios de James Butterfill sobre el ritmo de las salidas como indicador de sentimiento