¿Qué son los creadores de mercado automatizados (AMM)?

Este artículo fue revisado por última vez el 11 de septiembre de 2025. 

Los creadores de mercado automatizados (AMM) son contrato inteligente Protocolos que permiten la negociación de criptomonedas a través de fondos de liquidez, en lugar de los libros de órdenes tradicionales. En lugar de buscar contrapartes, estos algoritmos fijan automáticamente el precio de los activos mediante fórmulas matemáticas. Los usuarios pueden intercambiar tokens directamente por la liquidez agrupada.

Since Uniswap Desde que popularizó la fórmula del producto constante en 2018, los AMM se han convertido en la columna vertebral de las finanzas descentralizadas. Los principales protocolos ahora mantienen colectivamente miles de millones en valor total bloqueado en redes blockchain. El TVL total de DeFi superó recientemente los 150 mil millones de dólares, mientras que Uniswap Solo esta entidad ha procesado billones en volumen de operaciones acumulado.

¿Por qué los intercambios descentralizados necesitan AMM?

Los primeros exchanges descentralizados intentaron copiar los modelos de libros de órdenes en cadena. El enfoque fracasó estrepitosamente. Cada orden emitida y cancelada generaba costosas comisiones de gas, mientras que la escasa liquidez hacía que las operaciones fueran prohibitivamente caras para los usuarios.

La solución surgió cuando los desarrolladores se dieron cuenta de que la fijación de precios algorítmica podía reemplazar por completo a los creadores de mercado humanos. En lugar de igualar órdenes individuales, los AMM permiten a los usuarios operar contra fondos de liquidez controlados por contratos inteligentes. Esto elimina la necesidad de descubrir contrapartes, manteniendo las operaciones descentralizadas.

Los AMM también abrieron la creación de mercado a todos. La creación de mercado tradicional exige una infraestructura sofisticada y un capital sustancial, pero los AMM eliminaron estas barreras, permitiendo la innovación sin permisos en DeFi.

¿Cómo funcionan los fondos de liquidez?

Los fondos de liquidez son contratos inteligentes que contienen reservas de dos tokens (normalmente dos, pero algunos protocolos admiten más) que permiten el trading automatizado. Los usuarios agrupan sus fondos, creando una reserva compartida con la que cualquiera puede operar.

El proceso básico

Así es como funciona: Los usuarios depositan valores iguales de activos emparejados, por ejemplo, el 50%. ETH y 50% USDC—para convertirse en proveedores de liquidez. El fondo común mantiene estos tokens y los utiliza para realizar intercambios cuando otros usuarios desean operar.

Digamos que alguien quiere intercambiar ETH por la USDCEllos envían ETH a la piscina y recibir USDC De vuelta. La operación cambia la proporción de tokens en el pool, lo que ajusta automáticamente los precios para el siguiente operador. Los tokens populares se encarecen, mientras que los menos demandados se abaratan.

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Cómo ganan dinero los proveedores

Los proveedores de liquidez obtienen comisiones por cada operación según su participación en el fondo. Muchos protocolos añaden recompensas de tokens de gobernanza y capitalización automatizada mediante granjas de rendimiento.

Añadiendo liquidez paso a paso

El proceso para agregar liquidez sigue estos pasos básicos:

• Seleccione un par de tokens o cree uno nuevo
• Aprobar el acceso del contrato inteligente a sus tokens
• Deposite valores iguales de ambos activos
• Reciba tokens de proveedores de liquidez que representan su acción
• Apueste estos tokens para ganar comisiones comerciales y recompensas

¿Cómo calculan los AMM los precios de los tokens?

La mayoría de los AMM utilizan la fórmula de producto constante que Uniswap Se hizo famosa la fórmula: x × y = k. Esta fórmula matemática determina automáticamente los precios en función de la oferta y la demanda, eliminando la necesidad de intervención humana.

Aquí está el desglose: x e y representan las cantidades de dos tokens en un pool, mientras que k se mantiene constante. Cuando los usuarios intercambian un token por otro, el producto de ambas cantidades debe ser el mismo.

Usemos un ejemplo real. Un grupo contiene 100 ETH y séptima USDC, lo que nos da un producto constante de 20,000,000. Si alguien compra 10 ETH de la piscina, necesitan agregar suficiente USDC para mantener el mismo producto. El resultado matemático es 90 ETH que permanecen en la piscina, lo que requiere aproximadamente 222,222 USDC, que fija el precio efectivo.

Esto crea un descubrimiento automático de precios. Más gente compra ETH Su precio aumenta exponencialmente debido a la constante restricción del producto. Los arbitrajistas intervienen cuando los precios de los creadores de mercado automatizados se desvían de los mercados externos, lo que ayuda a mantener la precisión.

Los modelos AMM alternativos utilizan diferentes enfoques:

• Curve Finance utiliza estable intercambiar fórmulas para stablecoins con mínimo deslizamiento
• Balancer permite grupos con múltiples tokens y ponderaciones personalizadas
• Los modelos emergentes incluyen oráculos de funciones y enfoques híbridos para el comercio especializado.

¿Qué riesgos enfrentan los proveedores de liquidez?

La pérdida impermanente representa el principal riesgo para los proveedores de liquidez de AMM, además de los peligros habituales asociados a los contratos inteligentes. Ocurre cuando los precios de los tokens fluctúan entre sí después de depositar fondos en un pool.

La parte "impermanente" significa que solo se vuelve permanente al retirar los tokens. Si los precios vuelven a su proporción original, la pérdida desaparece. Sin embargo, las fluctuaciones significativas de precios suelen resultar en pérdidas permanentes, ya que los proveedores suelen tener que cerrar posiciones en algún momento.

Aquí tienes un ejemplo concreto: Depositas 1 ETH y séptima USDC cuándo ETH cotiza a 2,000 dólares. ETHEl precio se duplica a 4,000 dólares. Los arbitrajistas reequilibran el fondo para que coincida con los precios del mercado hasta que se mantenga en torno a 0.707. ETH y séptima USDCTu valor total asciende a 5,656 dólares, pero si simplemente hubieras mantenido la inversión, habrías obtenido 6,000 dólares. Esto representa una pérdida transitoria del 6 %.

Varios factores afectan la gravedad de la pérdida impermanente:

• La volatilidad de precios entre tokens emparejados aumenta las pérdidas potenciales.
• La correlación de activos reduce la exposición al riesgo.
• La duración del tiempo afecta si los precios pueden volver a subir.
• Las tarifas comerciales pueden compensar parcialmente las pérdidas, aunque rara vez cubren movimientos importantes de precios.

Los protocolos AMM modernos combaten las pérdidas impermanentes de varias maneras. La liquidez concentrada permite a los proveedores establecer rangos de precios, reduciendo la exposición a fluctuaciones bruscas. Algunas plataformas ofrecen protección a través de estrategias de diversificación, estable pares o fondos de seguros. Las comisiones dinámicas que se ajustan a la volatilidad también ayudan a compensar a los proveedores durante los períodos de riesgo.

¿Cuáles son los principales beneficios de utilizar AMM?

Los AMM ofrecen varias ventajas sobre los modelos de intercambio tradicionales, especialmente en entornos de comercio descentralizado. Estas ventajas han impulsado su adopción generalizada en múltiples redes blockchain.

Las ventajas clave incluyen:

• Acceso sin permiso: Cualquiera puede crear pares comerciales o proporcionar liquidez sin aprobación central, lo que permite el comercio de activos que los intercambios centralizados a menudo evitan.
• Disponibilidad 24/7: Los contratos inteligentes funcionan de forma continua sin intervención humana, a diferencia de los mercados tradicionales que dependen de operadores que pueden salir durante la volatilidad.
• Transparencia total: Todas las operaciones ocurren en cadenas de bloques públicas donde los usuarios pueden verificar los saldos, las tarifas y la mecánica del pool sin confiar en intermediarios.
• Barreras de entrada bajas: Los usuarios minoristas pueden participar con cantidades modestas en lugar de requerir millones en capital e infraestructura sofisticada.
• Integración de protocolo: Compatibilidad perfecta con otros protocolos DeFi para préstamos, cultivo de rendimiento y oráculos de precios.

¿Cuáles son las principales limitaciones de los AMM?

A pesar de sus ventajas, los AMM se enfrentan a varias limitaciones que afectan la experiencia del usuario y su adopción. Comprender estas limitaciones ayuda a explicar los continuos esfuerzos de desarrollo en todo el ecosistema.

Limitaciones técnicas

Ineficiencia de capital: Los AMM tradicionales requieren liquidez en todos los rangos de precios posibles, aunque la mayoría de las operaciones se realizan dentro de rangos estrechos. Gran parte del capital depositado genera comisiones mínimas mientras permanece sin uso.

Impacto en el precio: La fórmula de producto constante genera variaciones exponenciales de precios a medida que aumenta el volumen de las operaciones. Las compras o ventas importantes pueden influir significativamente en los precios, lo que hace que los AMM sean menos adecuados para transacciones de tamaño institucional.

Desafíos económicos

Costos de transacción: Tarifas de gas en Ethereum La red principal puede hacer que los pequeños intercambios sean económicamente inviables, aunque muchos AMM ahora operan en redes de capa 2 más económicas como red Arbitrum, Optimismoy Base. Cada intercambio requiere tarifas de transacción de blockchain que a veces superan el valor que se intercambia en redes de mayor costo.

Fragmentación de la liquidez: Varios AMM dividen el volumen de negociación entre diferentes pools para los mismos activos. Esta división reduce la liquidez efectiva y puede generar discrepancias de precios entre plataformas.

Explotación de MEV: Los actores sofisticados se benefician a costa de los usuarios habituales mediante ataques frontales y sándwich. ¿La buena noticia? Algunos protocolos han implementado protecciones contra estas tácticas.

¿Cómo han mejorado los AMM con el tiempo?

El espacio AMM continúa evolucionando con importantes actualizaciones que abordan problemas existentes e introducen nuevas características.

Los últimos acontecimientos importantes incluyen:

• Sistemas de gancho avanzados: Uniswap V4 permite a los desarrolladores agregar funciones personalizadas, como órdenes limitadas y seguimiento de precios. Sus pools singleton reducen los costos de gas hasta en un 95%.
• Integración de cadenas cruzadas: Los protocolos ahora unifican la liquidez en cadenas como Solana, Ethereum y  En Sin dolores de cabeza por puentes
• Protección MEV: Nuevos modelos como CoW AMM capturan ganancias de arbitraje furtivas y las devuelven a los proveedores de liquidez.
• Ajustes de tarifas inteligentes: Las tarifas ahora cambian según el caos del mercado y se paga más a los proveedores en tiempos volátiles
• Expansión de múltiples cadenas: Los principales AMM se han extendido a muchas otras cadenas, incluidas Solana y Base, aumentando el volumen en todos sus ecosistemas
• Innovaciones emergentes: Integración con el comercio de futuros perpetuos y experimentación temprana con AILa optimización de la liquidez impulsada por el mercado está expandiendo las capacidades de los AMM a nuevos mercados.

¿Qué protocolos AMM lideran el mercado?

El ecosistema AMM incluye varios protocolos dominantes, cada uno optimizado para diferentes casos de uso y requisitos de los usuarios.

Las principales plataformas incluyen:

• Uniswap: El mayor AMM por volumen y liquidez. Procesa operaciones diarias masivas en Ethereum y redes de capa 2, al tiempo que lideran la revolución de la liquidez concentrada.
• PancakeSwap: Reglas Cadena BNB y más allá con más de 2 mil millones de dólares en TVL y agricultura de rendimiento integrada. Recientemente se expandió a Solana y Base con gestión de posición inteligente
• Finanzas de la curva: El especialista en stablecoins con deslizamiento ultrabajo para activos correlacionados como USDC/USDT
• Balancín: Permite fondos flexibles con múltiples activos y ratios personalizados, perfectos para inversiones de estilo índice con pérdida impermanente reducida

Conclusión

Los AMM han transformado el trading descentralizado en una infraestructura financiera esencial. Estos protocolos permiten el intercambio de activos sin necesidad de permisos mediante precios algorítmicos y liquidez comunitaria, en lugar de los libros de órdenes tradicionales.

Si bien persisten desafíos como la pérdida impermanente, las mejoras continuas en la funcionalidad entre cadenas y la protección MEV continúan expandiendo las capacidades de AMM. Para los recién llegados, protocolos establecidos como Uniswap or PancakeSwap Ofrecemos sistemas probados para comenzar a aprender la mecánica.

Fuentes:

• Desafillama - Análisis del protocolo AMM y datos TVL
• Documentos de Uniswap - Documentación y especificaciones del protocolo
• CoinGecko - Volumen de operaciones y datos del mercado
• Documentos de PancakeSwap - Información del fondo de liquidez
• Finanzas curvas - Documentación de recursos de usuario
• Balancer - Documentación técnica