La nueva política de tesorería de la Fundación Ethereum: ¿clave para la estabilidad a largo plazo?

La Fundación Ethereum ha liberado una nueva política de tesorería diseñada para mejorar la disciplina financiera, respaldar el crecimiento del ecosistema a largo plazo y reforzar los valores fundamentales de Ethereum. 

El anuncio, realizado el miércoles, introduce límites de gasto, un colchón de gastos plurianual y un marco llamado “Defipunk” que vincula la estrategia de tesorería con los principios de las finanzas descentralizadas como la privacidad, la falta de permisos y el desarrollo de código abierto.

Este movimiento surge como Ethereum Se prepara para lo que la fundación denomina una fase crucial en su desarrollo. Con las próximas actualizaciones centradas en la escalabilidad, la privacidad y una mayor adopción de la Capa 2, la fundación asegura su capacidad para mantenerse financieramente estable y alineada con su misión, independientemente de los ciclos del mercado.

Una nueva estrategia fiscal

Según la política actualizada, la Fundación Ethereum se ha comprometido a limitar su presupuesto operativo anual a un máximo del 15 % de sus activos totales. Este límite garantiza que el gasto se mantenga proporcional a los recursos disponibles, incluso en condiciones de mercado volátiles.

Además, la fundación mantendrá un colchón de gastos equivalente a 2.5 años de gastos operativos. Esto significa que las decisiones de tesorería, como la venta de Ether o la conversión a moneda fiduciaria, se tomarán solo cuando el colchón de gastos cambie significativamente. El objetivo es minimizar las fluctuaciones financieras y, en su lugar, seguir un plan fijo de gestión de capital a largo plazo.

Esta estructura garantiza la estabilidad durante los mercados bajistas y al mismo tiempo le da a la base espacio para actuar de manera conservadora en períodos alcistas.

Más que solo ETH

Si bien ETH sigue siendo la mayor inversión de la fundación (que representa más del 80 % de sus activos), ahora está ampliando su cartera de tesorería. La fundación seguirá apostando ETH y utilizándolo en DeFi protocolos, pero también planes para asignar capital a activos tokenizados del mundo real, depósitos a plazo fijo y bonos de grado de inversión.

Una parte significativa de su tesorería en criptomonedas se utilizará ahora para generar ingresos mediante finanzas descentralizadas. En febrero, la fundación asignó 45,000 ETH (con un valor aproximado de 120 millones de dólares en aquel momento) a protocolos DeFi como Aave, Compound y Spark. Estos protocolos fueron seleccionados por su seguridad, inmutabilidad y alineamiento con la filosofía descentralizada de Ethereum.

Este es un cambio notable con respecto a la postura histórica de la fundación de mantener la neutralidad y evitar involucrarse en protocolos específicos. Los críticos argumentaban que esta postura neutral frenaba la innovación y dejaba sin apoyo a los proyectos DeFi. Ahora, la fundación parece estar corrigiendo el rumbo.

Defipunk: Un marco para la financiación con valores

Una de las características destacadas de la nueva política es "Defipunk", un marco que actúa como filtro para las actividades de tesorería y el apoyo a proyectos. Prioriza los proyectos que defienden los valores originales de Ethereum: privacidad, descentralización, desarrollo de código abierto y diseño sin confianza.

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La fundación afirma que evaluará nuevas inversiones y la participación en protocolos con base en este marco. Métricas como el acceso sin permisos, la menor dependencia de oráculos centralizados y las interfaces de usuario distribuidas guiarán la toma de decisiones.

Defipunk refleja las raíces cypherpunk de Ethereum. Sirve como recordatorio de que, a pesar de su crecimiento, la fundación aún prioriza los ideales sobre las ganancias a corto plazo.

La transparencia en primer plano

Para mantener la credibilidad y la confianza pública, la Fundación Ethereum publicará informes trimestrales y anuales que detallan su asignación de activos, métricas de rendimiento y desarrollos importantes. Las partes interesadas internas, incluyendo miembros de la junta directiva y altos directivos, recibirán actualizaciones adicionales trimestrales sobre el rendimiento de la tesorería, la interacción con el ecosistema y la exposición al riesgo.

En octubre de 2023, la Fundación Ethereum poseía aproximadamente 970 millones de dólares en activos de tesorería, divididos entre 788 millones de dólares en criptomonedas y 181 millones de dólares en instrumentos fiduciarios. La fundación señaló que las fluctuaciones en el precio de ETH se tendrán en cuenta en futuras decisiones de asignación.

Al institucionalizar la transparencia, la fundación fortalece su liderazgo en la gobernanza financiera responsable e basada en valores.

Adaptarse a un paisaje cambiante

Estas reformas de tesorería también se suman a los cambios organizativos internos. En marzo, Tomasz Stańczak y Hsiao-Wei Wang fueron nombrados codirectores ejecutivos. A principios de junio, la fundación reestructuró su equipo de desarrollo interno, despidiendo a varios miembros y rebautizando la división de Investigación y Desarrollo de Protocolo como simplemente "Protocolo".

Tras bastidores, la fundación se está realineando en torno a la ejecución, la escala y la experiencia del usuario, anticipando que 2025 a 2026 definirá la trayectoria a largo plazo de Ethereum.

Para cumplir con estas ambiciones, la fundación planea reducir su ratio de gastos con el tiempo. Desde el límite actual del 15%, el gasto podría reducirse gradualmente hasta un nivel base del 5% durante los próximos cinco años. Esta transición dependerá del éxito de las estrategias de rendimiento de los bonos del Tesoro y de las condiciones del mercado.