Bitcoin está mostrando la misma señal que antes de su último repunte del 300%

Las métricas dicen que sí, pero el panorama completo es más complicado

Varios indicadores macro y en cadena sugieren Bitcoin Actualmente cotiza por debajo de lo que indicarían las tendencias históricas, especialmente en relación con el oro y la oferta monetaria global. Sin embargo, aún está lejos de determinarse si esto se traducirá en una recuperación de precios a corto plazo, y los analistas están divididos sobre el futuro.

Esto es lo que muestran los datos y lo que no.

Lo que realmente muestra el análisis de Samson Mow

Samson Mow, CEO de la empresa de tecnología Bitcoin Jan3, argumentó durante el fin de semana que Bitcoin está significativamente infravalorado en relación con dos índices de referencia principales.

"Bitcoin está entre un 24% y un 66% por debajo de su tendencia en relación con la capitalización de mercado del oro o la oferta monetaria global, mientras que el oro está sobreextendido", dijo Mow. publicado en x

Los futuros del oro para entrega en abril cerraron el viernes a $5,247.90, y el producto de oro tokenizado PAX Gold cotizaba a $5,360.14 al momento de escribir este artículo. Bitcoin, en comparación, Se sitúa cerca de los 65,892 dólares. después de caer más del 50% desde su pico hasta un mínimo de $60,000.

La señal de puntuación Z que vale la pena observar

Un elemento central del argumento de Mow es la puntuación Z de Bitcoin/oro, una métrica que mide la desviación de la relación entre BTC y el oro con respecto a su promedio histórico. Una lectura de 0 significa que la relación se ajusta a su valor histórico. Una lectura negativa significa que Bitcoin está infravalorado en relación con el oro históricamente.

El puntaje Z actual se sitúa aproximadamente en -1.24. Esto es importante debido a lo que ha sucedido en lecturas negativas más profundas:

• En noviembre de 2022, la puntuación cayó por debajo de -3 durante el colapso de FTX. Bitcoin se recuperó más del 150 % en los 12 meses siguientes.
• En marzo de 2020, durante la crisis de la COVID-19, la puntuación cayó por debajo de -2 cuando BTC alcanzó un mínimo de alrededor de $3,717. Bitcoin se disparó más del 300% en los siguientes 12 meses, alcanzando un máximo histórico de aproximadamente $69,000 en noviembre de 2021.

La opinión de Mow es que una puntuación cercana a -2 históricamente ha precedido a importantes subidas de precios. El mercado aún no ha llegado a ese punto, pero la dirección es notable.

¿Los datos en cadena cuentan la misma historia?

No del todo. El analista de criptomonedas Axel Adler Jr. marcado una anomalía en otra métrica clave: la puntuación Z del MVRV.

La puntuación Z del MVRV mide la desviación normalizada de la capitalización de mercado de Bitcoin respecto a su capitalización realizada, que es esencialmente el precio promedio al que todos los BTC existentes se movieron por última vez en la cadena. Los valores negativos indican que el precio de mercado se cotiza por debajo del valor razonable que los datos en la cadena consideran razonable.

Descubra proyectos prometedores...

Proyectos prometedores...

(Anuncio)

El artículo continúa...

El puntaje Z del MVRV se situó en -2.28 el 26 de febrero, tras haber alcanzado un mínimo local de -3.38 el 5 de febrero, según Axel Adler Jr. Para contextualizar, el mínimo del ciclo de diciembre de 2018 registró lecturas cercanas a -1.6, y en noviembre de 2022 se registró -1.4. La lectura actual es históricamente extrema.

Adler atribuye parte de esto a la llegada de los ETF de Bitcoin, que han elevado la base de costos general de la red y pueden estar distorsionando los umbrales tradicionales de puntuación Z.

Lo que agrega la métrica NUPL

Al mismo tiempo, las ganancias y pérdidas netas no realizadas de Bitcoin, o NUPL, fue 0.17El 27 de febrero, el sentimiento del mercado se situó en la zona de "esperanza". Históricamente, se ha requerido una caída por debajo de 0 para confirmar un verdadero fondo del ciclo. Ese nivel no se ha alcanzado, lo que sugiere que la capitulación total del mercado podría no haberse producido aún y podría tardar meses en materializarse.

Por qué algunos analistas no están convencidos

André Dragosch, jefe de investigación en Europa en Bitwise, reconoció Los macrodescuentos de Bitcoin pero advierten que no se debe esperar una recuperación rápida. 

"Aparte del Covid, el bitcoin no suele mostrar recuperaciones en forma de V tras fuertes capitulaciones", dijo.

El escenario base de Dragosch es que la acción del precio continuará de forma lateral o bajista a corto plazo. Respaldando esta cautela, los datos de CryptoQuant muestran que los grandes tenedores de Bitcoin han estado moviendo monedas a Binance a niveles récord, un patrón que a menudo indica intención de venta y aumenta la oferta en el mercado spot.

Las tasas de financiación negativas de febrero reforzaron el panorama bajista. Algunos analistas prevén una posible caída hacia los 50,000 dólares, y la acción del precio se compara con el mercado bajista de 2022.

Conclusión

Los datos presentan una tensión real. Las métricas macro y en cadena muestran que Bitcoin se encuentra en niveles históricamente descontados en relación con el oro, la oferta monetaria global y los flujos de ETP. Sin embargo, los indicadores de sentimiento y el comportamiento de los grandes tenedores sugieren que el mercado aún no se ha reiniciado por completo. Ambas lecturas pueden ser ciertas a la vez, e históricamente lo han sido a menudo, justo antes del siguiente movimiento en cualquier dirección.

Recursos

1. Samson Mow en X: Publicación del 1 de marzo

2. Análisis del analista de criptomonedas Axel Adler Jr.:El puntaje Z del MVRV es más profundo que el de 2018 y 2022, pero la NUPL no confirma la capitulación

3. Informe de CoinDeskBitcoin avanza, pero sigue estando "significativamente infravalorado", afirma Bitwise. Predomina el "miedo extremo".