¿Está Jane Street detrás del colapso de las criptomonedas en 2022?

El administrador de quiebras que está liquidando Terraform Labs ha demandado La empresa de comercio de alta frecuencia Jane Street, alegando que utilizó información confidencial para adelantar operaciones y salir de posiciones horas antes de que el ecosistema Terra colapsara en mayo de 2022, eliminando aproximadamente 50 mil millones de dólares. en valor de mercado en menos de una semana.

Las Queja de la página 83La demanda, presentada el 23 de febrero ante un tribunal federal de Nueva York por el administrador designado por el tribunal, Todd Snyder, incluye a Jane Street Group, junto con el cofundador Robert Granieri y los empleados Bryce Pratt y Michael Huang. Jane Street ha calificado la demanda de "desesperada" e "infundada", insistiendo en que las pérdidas se debieron a fraudes cometidos por la propia dirección de Terraform.

¿Qué supuestamente hizo Jane Street?

La demanda se centra en una ventana de diez minutos el 7 de mayo de 2022, que según Snyder desencadenó la cadena de eventos que llevaron al colapso total de Terra, según un informe reciente de The Wall Street Journal. 

Según la denuncia, Terraform retiró discretamente 150 millones de TerraUSD (UST) del 3pool de Curve, uno de los principales fondos de liquidez descentralizados utilizados para el comercio de stablecoins. Un fondo de liquidez es un conjunto de fondos bloqueados en un contrato inteligente que permite a los operadores intercambiar tokens sin un comprador y un vendedor tradicionales. Retirar grandes cantidades de dicho fondo desestabiliza los precios para quienes aún lo utilizan.

Menos de diez minutos después de la retirada de Terraform, y antes de que se hiciera ningún anuncio público, una billetera vinculada a Jane Street supuestamente extrajo otros 85 millones de UST del mismo fondo. Según el documento, esa fue la transacción más grande jamás registrada en ese fondo hasta ese momento. La retirada combinada de 235 millones de UST interrumpió gravemente la liquidez y provocó que el UST cayera por debajo de su valor de referencia de $1, desatando el pánico en el mercado.

Snyder dijo: 

"Jane Street explotó las relaciones del mercado para manipularlo a su favor durante un evento crucial en la historia de las criptomonedas".

El chat privado que, según la demanda, lo inició todo

La denuncia rastrea el supuesto flujo de información hasta febrero de 2022. Bryce Pratt, identificado como un exbecario de Terraform que posteriormente se unió a Jane Street, está acusado de crear un chat grupal privado titulado "El Secreto de Bryce" con un ingeniero de software de Terraform y el director de desarrollo comercial de la empresa. Snyder alega que este canal se utilizó para pasar información confidencial relevante a Jane Street antes de la crisis.

La información material no pública, a menudo denominada MNPI en contextos financieros y legales, se refiere a hechos privados que, de hacerse públicos, influirían en el precio del mercado. Operar con MNPI es la base de la legislación sobre información privilegiada en las finanzas tradicionales, y esta demanda intenta aplicar ese mismo marco a los mercados de criptomonedas.

¿Cómo colapsó realmente el ecosistema Terra?

Para comprender la importancia de las acusaciones, es útil saber cómo funcionaba TerraUSD.

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UST era una stablecoin algorítmica, lo que significa que no tenía dólares reales en reserva. En cambio, dependía de un mecanismo de acuñación y quema vinculado a su token hermano, LUNA. Cuando UST cotizaba por debajo de 1 $, el protocolo incentivaba a sus tenedores a quemar UST y acuñar nuevos LUNA, lo que teóricamente impulsaba el precio al alza. Sin embargo, cuando la confianza se quiebra, ese mismo mecanismo puede acelerar un colapso en lugar de detenerlo.

Tras la ruptura del tipo de cambio fijo el 7 y 8 de mayo, el algoritmo comenzó a imprimir cantidades masivas de LUNA para absorber los reembolsos de UST. La oferta inundó el mercado, el precio de LUNA se desplomó y la confianza en el sistema se desvaneció. Para el 13 de mayo, UST cotizaba por debajo de 0.15 $ y LUNA había caído a fracciones de centavo. Los inversores minoristas que habían depositado ahorros en Anchor Protocol, atraídos por su anunciado rendimiento anual del 20 %, vieron desaparecer sus fondos. Algunos perdieron sus hogares y sus ahorros para la jubilación.

¿Qué dice Jane Street?

Jane Street ha respondido con fuerza. Un portavoz dijo a los periodistas de informe de Bloomberg El caso es "un intento transparente de extraer dinero cuando está bien establecido que las pérdidas sufridas por los titulares de Terra y Luna fueron el resultado de un fraude multimillonario perpetrado por la gerencia de Terraform Labs".

La empresa ha prometido defenderse contra lo que llama "afirmaciones oportunistas e infundadas".

Esa defensa no carece de fundamento. Do Kwon, cofundador de Terraform, se declaró culpable de dos cargos penales en agosto de 2024 y fue condenado a 15 años de prisión. Terraform también acordó pagar aproximadamente 4.5 millones de dólares para resolver una demanda civil por valores interpuesta por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). La empresa se declaró en quiebra en enero de 2024.

Lo que aporta el análisis de Zerohedge

La cuenta de analista Zerohedge ofreció una lectura más aguda de la situación, la escritura: 

Jane Street estuvo detrás del invierno criptográfico de 2022, destruyendo Terraform primero desvinculando el token y destruyendo el ecosistema, y ​​luego fingiendo que rescataría a Terra, mientras absorbía efectivamente el poco valor restante. 

La publicación también afirmaba que si Kwon hubiera revelado públicamente la participación de Jane Street, Terraform podría haber sobrevivido y Kwon podría haber evitado la cárcel. Estas afirmaciones no están verificadas, pero reflejan la severidad con la que algunos analistas del mercado ven las acusaciones.

Por qué esta demanda podría cambiar la definición de uso de información privilegiada sobre criptomonedas

Los analistas legales han señalado que, de probarse las acusaciones, el caso podría redefinir la responsabilidad por uso de información privilegiada en los mercados de criptomonedas. Según la teoría de la apropiación indebida, la responsabilidad no requeriría una relación formal con información privilegiada de la empresa. En cambio, cualquier participante del mercado que obtuviera información confidencial de un equipo de protocolo y la utilizara para operar en contra del mercado podría verse expuesto.

Esto amplía significativamente la definición de "información privilegiada". Los chats grupales privados y los canales informales podrían considerarse el equivalente funcional de una sala de juntas corporativa, lo que significa que la condición de información privilegiada podría extenderse a cualquier persona con acceso directo a las comunicaciones internas de crisis de un protocolo.

Esta demanda contra Jane Street sigue a una demanda separada de $ 4 mil millones contra Snyder archivado contra Jump Trading en diciembre de 2025, alegando una conducta indebida similar durante el mismo colapso. Ambos casos siguen en curso.

Recursos

1. Las Queja de la página 83

2. Informe de The Wall Street 1Jane Street acusada de tráfico de información privilegiada que contribuyó al colapso de Terraform

3. Informe de The Wall Street 1Acusan a Jump de contribuir al colapso de Terraform y el imperio criptográfico de Do Kwon

4. Informe de Bloomberg:Jane Street demandada por el administrador de Terraform por tráfico de información privilegiada

5. Publicación por Jiageng Liu, Igor Makarov y Antoinette Schoar de la MIT Management Sloan School: Anatomía de una carrera: El accidente de Terra Luna

6. Zerohedge en X:Publicaciones del 23 y 24 de febrero