JPMorgan afirma que la Ley CLARITY está más cerca de lo que pensamos.

JPMorgan cree que Estados Unidos está más cerca de un reglamento federal sobre criptomonedas de lo que la mayoría de la gente piensa. En una nota para clientes con fecha del 15 de abril, los analistas del banco dijeron que las negociaciones del Senado sobre la Ley CLARITY se han reducido a Solo quedan 2 o 3 problemas sin resolver., una cifra muy inferior a la docena que había hace unas semanas.

Se trata de un cambio real, no de meras sensaciones. Y llega justo cuando el sector empezaba a dar por perdido el 2026.

Lo que JPMorgan realmente dijo

La nota de investigación del banco, publicada inicialmente por CoinDesk y difundida por diversos medios financieros, describe el proyecto de ley como "próximo a su finalización". Una fuente política de alto nivel informó al banco que la disputa sobre las recompensas de las stablecoins, que ha estancado las negociaciones durante meses, se encuentra ahora en una buena posición. Un miembro del personal del Senado describió el borrador actual como "muy avanzado".

Los puntos conflictivos restantes son DeFi Supervisión y clasificación simbólica. No son cuestiones menores, pero parecen viables en comparación con el caos de más de 12 preguntas abiertas que el proyecto de ley arrastró hasta principios de 2026.

JPMorgan considera que la aprobación de la Ley CLARITY podría ser un catalizador positivo para los mercados de activos digitales en la segunda mitad de 2026, especialmente para los flujos institucionales que han estado esperando seguridad jurídica.

¿Qué es la Ley CLARITY?

La Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales de 2025, presentada como HR 3633, es el marco regulatorio de criptomonedas más ambicioso de EE. UU. que ha llegado a esta etapa. Hace varias cosas a la vez:

• Divide la jurisdicción entre la SEC y la CFTC, otorgando a la CFTC la supervisión principal de los "productos digitales" en redes maduras y descentralizadas.
• Mantiene a la SEC a cargo de las ofertas similares a valores, pero establece nuevas exenciones para la captación de fondos mediante activos digitales.
• Establece un marco federal para las stablecoins de pago permitidas, las plataformas DeFi y la clasificación de tokens.
• Añade protecciones al consumidor y normas contra las finanzas ilícitas, y prohíbe a la Reserva Federal ofrecer ciertos productos de CBDC directamente a particulares.

De aprobarse, sustituiría la era de la regulación mediante la aplicación de la ley por normas legales propiamente dichas. Ese es el objetivo principal.

¿Cómo llegamos aquí?

El proyecto de ley avanzó más rápido de lo que esperaban la mayoría de los expertos en criptomonedas. El presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, French Hill, lo presentó el 29 de mayo de 2025. La Cámara lo aprobó por 294 votos a favor y 134 en contra en julio de 2025, con un verdadero apoyo bipartidista. Llegó al Comité Bancario del Senado en septiembre de 2025. Un intento anterior de enmienda en enero de 2026 fue archivado tras la oposición del sector, lo que obligó a llevar el asunto a negociaciones a puerta cerrada.

La nota de JPMorgan es la señal pública más clara hasta el momento de que esas conversaciones privadas han llegado a buen puerto.

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No se ha hecho público el texto final. No hay prevista ninguna votación en el pleno. Pero la forma que tomará el acuerdo empieza a perfilarse.

Por qué importa la lucha por las stablecoins

Stablecoin Las recompensas han sido el principal obstáculo. Los bancos argumentaban que las stablecoins que generan rendimientos, y los programas de recompensas que plataformas como Coinbase ofrecen sobre ellas, permitirían que las plataformas de criptomonedas funcionaran como captadoras de depósitos no reguladas, extrayendo fondos del sistema bancario. Las empresas de criptomonedas argumentaban lo contrario: que restringir las recompensas acabaría con una de las funciones más útiles para el consumidor en la cadena de bloques.

El texto actual del compromiso Tillis-Alsobrooks prohíbe los rendimientos pasivos en los saldos de stablecoins, pero permite recompensas basadas en la actividad vinculadas a transacciones o al uso de la plataforma. Esta es la versión con la que los bancos pueden convivir. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, rechazó el proyecto de ley dos veces este año, incluyendo una retirada en enero que obligó al Comité Bancario del Senado a cancelar su debate programado, con rendimientos de stablecoins que representaban aproximadamente 1.35 millones de dólares en ingresos para la plataforma en 2025. El 10 de abril, cambió de opinión y respaldó públicamente el proyecto de ley, publicando "Es hora de aprobar la Ley de Claridad" después de que el artículo de opinión del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, en el Wall Street Journal y un informe del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca cuestionaran las cifras del sector bancario sobre la fuga de depósitos. Este cambio, de ser el más crítico del sector a un defensor público, forma parte de lo que JPMorgan interpreta como un impulso.

El GENIO La ley, firmada en 2025, autorizó las stablecoins de pago vinculadas al dólar, pero dejó abierta la cuestión del rendimiento. Se supone que CLARITY resolverá ese problema.

¿Qué más podría salir mal?

El calendario. El Comité Bancario del Senado publicó su agenda para la semana del 20 de abril, sin incluir la Ley CLARITY. El único punto en el orden del día es la audiencia de confirmación del candidato a presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. El presidente Tim Scott aún no ha fijado una fecha para la audiencia.

Justin Slaughter, de Paradigm, estimó que el proyecto de ley necesita ser aprobado por el comité a mediados de mayo para tener alguna posibilidad de ser sometido a votación en el pleno antes de que finalice el plazo. JPMorgan señaló directamente el riesgo político: si los demócratas recuperan el control de la Cámara de Representantes en noviembre, la legislación sobre criptomonedas perderá prioridad.

La senadora Cynthia Lummis lo expresó de forma más directa el 10 de abril: "Esta es nuestra última oportunidad para aprobar la Ley de Claridad hasta al menos 2030".

Polymarket estima que la aprobación de la ley en 2026 tendrá una probabilidad cercana al 60%, frente al 82% de principios de este año. Las probabilidades siguen estando a favor del proyecto de ley, pero por un margen muy estrecho.

Lo que significa para el mercado

La noticia ya ha movido algunos tokens. $XRP y otros activos con una clara incertidumbre regulatoria experimentaron alzas en la presentación de informes del 16 de abril. Además, su aprobación otorgaría a las instituciones lo que han solicitado: normas que les permitan suscribir valores.

En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), lo que está en juego es mucho mayor. La clasificación de los tokens determinará qué protocolos pueden operar abiertamente para los usuarios estadounidenses y cuáles permanecerán en la zona gris. La nota de JPMorgan no especifica dónde se traza esa línea, probablemente porque aún se está definiendo.

Un asesor político citado en el reportaje lo expresó claramente: "no existe un proyecto de ley perfecto". Eso resume bastante bien el ambiente que se respira en Washington ahora mismo. Hay que lograr aprobar algo viable antes de que el ciclo electoral acapare toda la atención.

Más cerca de lo que pensamos, tal vez. Pero el reloj resuena más que la nota.

Fuentes:

• CoinDesk - Información exclusiva sobre la nota de cliente de JPMorgan, incluyendo la reducción de la emisión de 12 a 2 o 3 y la cotización de la stablecoin "en una buena posición".
• FinTech Semanal - Texto de compromiso de rendimiento de Tillis-Alsobrooks y cambio de posición de Coinbase
• Congreso.gov - Texto oficial del proyecto de ley HR 3633, patrocinio de French Hill y acciones legislativas
• Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos - Confirmación del presidente French Hill como patrocinador y votación de aprobación en la Cámara de Representantes