Michael Saylor acaba de revelar cómo la estrategia puede generar dividendos "para siempre"

Michael Saylor dijo a los inversores que Strategy Inc puede mantener los pagos de dividendos indefinidamente siempre que Bitcoin se aprecia solo un 1.25% anual. Durante la empresa Llamada de ganancias Q4 2025El presidente ejecutivo defendió la estrategia de tesorería de Bitcoin a pesar de informar una pérdida neta de $ 12.4 mil millones y una caída del precio de las acciones del 17.12% en las operaciones posteriores al cierre del mercado.

Las tenencias de Bitcoin de la compañía cayeron por debajo de su base de costo acumulado por primera vez desde 2023 cuando la criptomoneda se desplomó a $ 63,596.56 el 6 de febrero de 2026. Esto representó una disminución del 13% en un período de 24 horas, marcando el peor desempeño diario de Bitcoin desde la caída de junio de 2022.

¿Cómo puede la estrategia generar dividendos con un crecimiento de Bitcoin de tan solo el 1.25%?

El modelo de sostenibilidad de dividendos de Strategy se basa en una apreciación mínima del precio de Bitcoin. El director ejecutivo, Phong Le, explicó que la compañía cuenta con una reserva de Bitcoin de aproximadamente 45 000 millones de dólares (frente a los 60 000 millones de dólares de la semana anterior) y enfrenta obligaciones anuales de dividendos de 888 millones de dólares en sus instrumentos de capital preferente.

Con 67 años de cobertura de dividendos solo con la reserva de Bitcoin, la compañía necesita que Bitcoin aumente solo un 1.5 % anual para mantener los pagos mediante la venta de participaciones incrementales. Saylor fue más allá, afirmando que incluso si Bitcoin dejara de apreciarse por completo, Strategy tendría "80 años para decidir qué hacer al respecto".

La compañía estableció una reserva de efectivo de 2.250 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, lo que proporciona 30 meses de cobertura de dividendos sin afectar sus tenencias de bitcoin. El director financiero, Andrew Kang, señaló que esta reserva se creó específicamente para abordar las preocupaciones del mercado sobre la fiabilidad de los dividendos durante períodos de volatilidad.

¿Cuáles fueron los resultados financieros del cuarto trimestre de 2025 de Strategy?

Estrategia reportaron Pérdidas sustanciales impulsadas por la contabilidad de valor de mercado de las tenencias de Bitcoin:

• Pérdida neta: 12.600 millones de dólares para el cuarto trimestre de 2025
• Pérdida operativa: 17.400 millones de dólares para el cuarto trimestre de 2025
• Ganancias por acción: -$42.93 (frente a la previsión de $2.97)
• Pérdida de valor razonable no realizada en activos digitales: 17.4 millones de dólares

El negocio de software de la compañía mostró fortaleza operativa:

• Ingresos: 123 millones de dólares (superando el pronóstico en un 3.53%)
• Ingresos por servicios de suscripción: 51.8 millones de dólares (un aumento del 62.1 % interanual)
• Ingresos por nube: aumentaron un 65% interanual
• Ingresos anuales totales: 477 millones de dólares

Tenencias de Bitcoin y estrategia de acumulación

Al 1 de febrero de 2026, Strategy poseía 713,502 Bitcoins con un coste total de adquisición de 54.26 millones de dólares, lo que representa un precio de compra promedio de 76,052 dólares por Bitcoin. Esta cantidad equivale aproximadamente al 3.4 % de todos los Bitcoins que existirán jamás, lo que mantiene a la compañía como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo.

La compañía alcanzó un rendimiento de BTC del 22.8 % para 2025, superando el límite inferior de su rango objetivo del 22 % al 26 %. Esta métrica mide el aumento porcentual de Bitcoin por acción, lo que demuestra la capacidad de la compañía para adquirir Bitcoin más rápido que la dilución accionarial.

Descubra proyectos prometedores...

Proyectos prometedores...

(Anuncio)

El artículo continúa...

Comprender el apalancamiento y el perfil de riesgo de la estrategia

Durante la conferencia de resultados, los ejecutivos dirigido Preocupación de los inversores sobre la estructura de deuda de la empresa. Con 8.2 millones de dólares en deuda convertible y una deuda neta de 6 millones de dólares tras contabilizar las reservas de efectivo, Strategy opera con un apalancamiento aproximado del 13%, según los precios actuales del Bitcoin.

Phong Le comparó este ratio de apalancamiento con parámetros de mercado más amplios:

• Empresas con calificación AAA y grado de inversión: apalancamiento del 23 %
• Empresas de alto rendimiento con calificación BBB: apalancamiento del 32 %
• Promedio del sector tecnológico: apalancamiento del 15.7%

El apalancamiento de la estrategia se sitúa a la mitad del nivel de las empresas con grado de inversión y a un tercio del de las empresas de alto rendimiento. La deuda convertible tiene un tipo de interés medio de tan solo 42 puntos básicos y está escalonada entre 2027 y 2032, sin cláusulas restrictivas.

Escenarios extremos de caída

Le abordó la cuestión de cuánto podría caer Bitcoin antes de afectar el pago de la deuda. Según cálculos de la compañía, Bitcoin necesitaría caer un 90%, hasta aproximadamente $8,000 por moneda, antes de que la reserva de Bitcoin iguale las obligaciones de deuda neta. En ese momento, la compañía necesitaría reestructurar la deuda, emitir capital adicional o explorar otras opciones de financiamiento durante los cinco años hasta el vencimiento de la deuda.

¿Qué es el producto de crédito digital Stretch (STRC) de Strategy?

Stretch representa el instrumento de crédito digital insignia de Strategy, diseñado para ofrecer exposición a Bitcoin con volatilidad reducida. La acción preferente cotiza actualmente cerca de su valor nominal de $100 y paga una tasa de dividendo anualizada del 11.25% (18% sobre una base fiscal equivalente).

Las características clave de Stretch incluyen:

• Tamaño actual: $3.4 mil millones en monto declarado agregado
• Volatilidad: 7% (en comparación con la volatilidad del 45% de Bitcoin)
• Liquidez: Volumen de operaciones diario promedio de $118 millones (en comparación con $1 millón para las acciones preferidas típicas de EE. UU.)
• Colateralización: 5.6x sobrecolateralizada después de instrumentos senior
• Tratamiento fiscal: Se espera el retorno de las distribuciones de capital durante más de 10 años

La compañía actualizó su marco de ajuste de dividendos para utilizar el precio promedio ponderado por volumen (VWAP) mensual en lugar del período anterior de cinco días. Este cambio aborda los patrones de negociación en torno a las fechas de registro y de pago.

Objetivos de precio por acción de Bitcoin a siete años

La estrategia describió tres escenarios para duplicar el precio de Bitcoin por acción durante siete años mediante la emisión de crédito digital:

Escenario conservador (rendimiento anual de BTC del 5%):

• 10% de ventas de crédito digital (6 mil millones de dólares)
• tasa de dividendos del 10%
• Aumento de 1.4x Bitcoin por acción

Escenario medio (rendimiento anual de BTC del 10%):

• 16% de ventas de crédito digital (10 mil millones de dólares)
• tasa de dividendos del 9%
• Aumento de 2x Bitcoin por acción

Escenario agresivo (rendimiento anual de BTC del 14%):

• 20% de ventas a crédito digital
• tasa de dividendos del 8%
• Aumento de 2.5x Bitcoin por acción

¿Cómo reaccionó el mercado a las ganancias de Strategy?

El precio de las acciones de Strategy cerró en $119.74 en la sesión posterior a la apertura del mercado el 6 de febrero de 2026, con una caída del 17.12% tras el anuncio de ganancias. Esta caída reflejó la preocupación de los inversores por la considerable decepción en las ganancias, que resultó en una sorpresa negativa del 1,545.45% en comparación con las expectativas de los analistas.

La caída simultánea del precio de Bitcoin intensificó la presión de venta. La criptomoneda cayó por debajo de los $65,000 durante la jornada del jueves, borrando las ganancias acumuladas durante los primeros meses de la administración Trump y llevando las inversiones de Strategy por debajo de su precio base.

Michael Saylor se mostró impávido durante la conferencia telefónica, enfatizando que la estrategia de tesorería de Bitcoin de la compañía fue diseñada para resistir la volatilidad. Señaló que la caída del 45% de Bitcoin desde su máximo histórico cuatro meses antes era consistente con el perfil de volatilidad del 45% del activo.

¿Cuáles son las capacidades de captación de capital de la empresa?

Strategy captó $25.3 mil millones de dólares en capital durante 2025, lo que la convirtió en la mayor emisora ​​de acciones entre las empresas públicas estadounidenses por segundo año consecutivo. La compañía representó el 8% de la emisión total de acciones en EE. UU., incluyendo el 6% de los mercados de acciones ordinarias y el 33% de los mercados de acciones preferentes.

La estructura de capital incluye cinco valores preferentes cotizados, lanzados en 2025 mediante IPO independientes. Entre los principales socios bancarios se encuentran Morgan Stanley, Barclays, Moelis, TD, Benchmark y Clear Street, que distribuyen a inversores de gestión patrimonial, minoristas e institucionales.

Solo en enero de 2026, a pesar de las difíciles condiciones del mercado, Strategy recaudó 3.9 millones de dólares adicionales y adquirió 41,002 bitcoins. Según se informa, la compañía mantiene una capacidad restante considerable en sus programas de mercado para futuras captaciones de capital.

 

Conclusión

Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de Strategy reflejan pérdidas contables a valor de mercado, más que un fracaso operativo. La compañía mantiene 713,502 bitcoins, posee 2.250 millones de dólares en reservas de efectivo y opera con un apalancamiento del 13 %, mientras que la deuda convertible tiene una tasa de interés promedio de 42 puntos básicos. Con obligaciones de dividendos de 888 millones de dólares anuales y una reserva de bitcoins que ofrece 67 años de cobertura, el modelo de tesorería funciona según lo previsto. Strategy continúa ejecutando su estrategia de captación de capital, tras haber añadido 3.900 millones de dólares en enero de 2026 a pesar de la volatilidad del mercado, y su objetivo es duplicar el bitcoin por acción en los próximos siete años a través de su plataforma de crédito digital Stretch.

Recursos

1. La publicación de Michael Sylor en X: Llamada de resultados de estrategia

2. Comunicado de prensa de Strategy Inc..: Strategy anuncia los resultados financieros del cuarto trimestre de 2025; posee 713,502 BTC

3. Informe de CoinDesk:Strategy tiene una pérdida de $6.5 mil millones en BTC, pero continúa cotizando con una prima sobre el valor de sus activos.

4. Informe del WSJLa pérdida de 12 millones de dólares de Bitcoin Booster encabeza el peor día de las criptomonedas desde la caída de 2022.