¿Qué es una Stablecoin algorítmica?

Mecánica de las monedas estables algorítmicas

Algorítmico stablecoins dependen de los incentivos del mercado para mantener una paridad con el dólar estadounidense. Esto se logra equilibrando la oferta y la demanda. Un ejemplo de una moneda estable algorítmica es el $UST. $UST era una moneda estable de $18.6 millones que colapsó recientemente. 

Las monedas estables convencionales se basan en reservas y garantías para mantener la paridad 1:1 con el dólar. Estas reservas y garantías pueden estar respaldadas por criptomonedas o fiduciarias. Las monedas estables con respaldo criptográfico tienen un riesgo inherente porque están respaldadas por un activo volátil o una bolsa de activos volátiles. Los protocolos que usan este mecanismo se sobrecolateralizarán para crear un búfer seguro. 

Esto deja a las stablecoins algorítmicas como la única otra opción para encajar en la narrativa del dinero descentralizado en un ecosistema descentralizado. Una stablecoin algorítmica requiere la interacción de dos criptoactivos. La relación entre la stablecoin y el token de gobernanza crea una oportunidad de arbitraje que mantiene la monedaestable". 

Si la moneda estable sube por encima de $ 1, la moneda estable se puede cambiar por el token de gobierno, lo que le devuelve una ganancia al titular. Por el contrario, si la moneda estable cae por debajo de $ 1, la moneda estable se puede comprar utilizando el token de gobierno, lo que reduce el suministro de la moneda estable y aumenta su precio. 

Supuestos de mercado

El problema con la moneda estable algorítmica es la suposición de que los actores en el ecosistema están impulsados ​​por incentivos. El sistema de arbitraje funciona sobre la base de un supuesto básico en "condiciones normales de mercado" de que los incentivos impulsarán la oferta y la demanda. Sin embargo, el mercado no siempre reacciona de forma racional, y esto provoca el fracaso del sistema de arbitraje. 

Las reacciones irracionales del mercado suelen ser temporales y el mercado eventualmente se corregirá por sí mismo. Terraform Labs se dio cuenta de este riesgo y creó una segunda capa de protección al tener una reserva considerable de Bitcoin ($precio mínimo garantizado) para su despliegue en condiciones de mercado «extremas». 

Espiral de la muerte

La moneda estable algorítmica puede fallar, si la suposición ya no es aplicable. Una espiral de muerte ocurre cuando la presión de venta crea una espiral descendente refleja y provoca una hiperinflación en el token de gobernanza. El valor del token de gobernanza se hundirá porque el mercado está inundado de tokens recién acuñados. 

Cuando ocurre una espiral mortal, el sistema de arbitraje falla y las reservas no podrán mantener la paridad con el dólar una vez agotadas. 

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Moneda estable descentralizada

Stablecoin es la principal fuente de liquidez en el criptomercado. Actualmente, $USDT y $USDC son las dos monedas estables centralizadas líderes en el mercado criptográfico. Por otro lado, $LUNA y $UST lograron ganarse la confianza del mercado porque el ecosistema se dio cuenta de la necesidad de una moneda estable descentralizada confiable. 

La moneda estable algorítmica tiene un riesgo sistémico y, en un mercado imperfecto, es peligroso confiar en suposiciones. El fracaso de $UST no eliminó la necesidad de una moneda estable descentralizada. Simplemente expulsa a la moneda estable algorítmica como la forma de dinero descentralizado para el ecosistema. 

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